SK스퀘어(402340) : 국내 최대 ICT·반도체 투자전문 지주회사

실적 기반 분석가 시각에서 SK스퀘어는 반도체 ICT 성장이 확실한 모멘텀을 지닌 지주사입니다. 다만 SK하이닉스 수익의존 구조와 자체 배당전략 미흡, 플랫폼 사업 불확실성 등은 중장기 리스크로 볼 수 있습니다.
투자 시 분할매수·수익실현, 리스크 관리 원칙을 병행하시고 현금비중을 늘리는 전략이 필수적이며, 장기 관점에서는 AI·데이터센터 등 성장산업의 실적 반영에 주목해야 합니다.
정책·규제 변화와 자회사 구조개편을 반드시 점검하시길 권합니다. (2025. 10월)

■ SK스퀘어 주요 사업 내용

SK스퀘어는 SK텔레콤에서 인적분할로 설립된 국내 최대 ICT·반도체 투자전문 지주회사입니다.
주력 사업은 SK하이닉스(반도체) 지분 투자, 11번가·원스토어(플랫폼/커머스), 티맵모빌리티(모빌리티), SK쉴더스(보안) 등 ICT 자회사 운영이 양축입니다.
플랫폼·반도체·보안·미디어·모빌리티와 함께 연계된 종합 ICT 포트폴리오를 구축하고 있습니다.​

■ 최대주주 : SK 외(32.05%)

■ 주요주주 : Macquarie(6.64%), 국민연금공단(7.67%)

■ 사업 구조 ∙ 수익모델 ∙ 성장전략

▶ 사업 부문별 매출 비중과 영업이익 구조

사업부문	비중(%)	주요 내용
반도체(SKH)	>70	SK하이닉스 지분법 이익 규모가 압도적
플랫폼·커머스	~20	11번가/원스토어
보안·모빌리티·미디어	~10	SK쉴더스·티맵·웨이브 등

▶ 매출원(국내·해외) 비중 분석

• 반도체: 해외(미국·중국·글로벌 IT 제조)
• 플랫폼·커머스: 국내 중점, 해외 앱마켓 확장 중

▶ 경쟁사 비교

구분	국내	글로벌
SK스퀘어	SK하이닉스 등	인텔, 삼성전자, TSMC
네이버	커머스·플랫폼
카카오	미디어·모빌리티

▶ 성장 전략 및 리스크 요인

• 성장: AI·데이터센터/HBM3, DDR5 등 고성능 반도체·플랫폼 확장​
• 리스크: 반도체 경기순환, 환율·글로벌 경쟁, 앱마켓 규제, 경영지배구조 변수

■ 재무 현황 및 수익성 분석

▶ 최근 3년 재무제표(연결 기준, 단위: 억원)

연도	자산	부채	자본	매출액	영업이익	순이익
2022	168,922	63,946	104,976	22,785	-23,397	-13,148
2023	176,861	60,248	116,613	61,385	39,126	36,505
2024	183,765	66,021	117,744	16,582	11,620	2,561

▶ 주요 재무비율(2024년 기준)

지표	수치
영업이익률	11.2%
순이익률	15.5%
부채비율	56%
ROE	2.18%
ROA	1.39%

▶ 재무건전성 평가

• SK하이닉스 실적에 따라 변동성 큼, 자기자본 안정적
• 부채비율 60% 미만으로 건전성 양호
• 현금흐름 및 단기 부채 관리 필요

■ 배당 및 주주환원 정책 (전자공시 기반)

• 자사주 매입: 2023, 2024년 일부 실시(최대 2,000억 규모)​
• 배당정책: 현금배당 발표 예정이나 실제 지급 전, 아직 정책적 변화 없음

■ 산업 ∙ 경영환경 (SWOT)

• 국내외 반도체 시장 호황, AI·데이터센터 수요 급증
• 플랫폼 및 앱마켓, 규제·경쟁 심화
• 금리·환율·원자재 변동성, 글로벌 경기 영향
• 정부 규제(자회사 상장 제한 등) 변수, ESG·지배구조 요구 확대

구 분	주 요 분 석 내 용	구 분	주 요 분 석 내 용
강점 (Strengths)	– SK하이닉스 지분 가치·반도체 성장 모멘텀 확보 – ICT 자회사 다각화 및 플랫폼 경쟁력 – 풍부한 투자재원(지주사 구조) – 자체 보안·모빌리티 솔루션 – 그룹 내 시너지 높은 자회사 구조	약점 (Weaknesses)	– SK하이닉스 실적 의존도 과다 – 자체 현금배당 정책 미흡 – 플랫폼·커머스 성장 정체 우려 – 앱마켓 규제 및 구조 불확실성 – 외부 이벤트 대응력 한계
기회 (Opportunities)	– AI·메모리 반도체 글로벌 수요 확대 – 2차전지·EV·데이터센터 신시장 진출 – 앱마켓·커머스 해외 확장 – 신규 ICT·SW 플랫폼 성장 – ESG 경영 강화 및 글로벌 진출	위협 (Threats)	– 반도체 업황 변동성 및 경쟁 격화 – 글로벌 금리 인상·환율 급등 – 자회사 구조 개편·규제 리스크 – 데이터·보안 시장 경쟁 심화 – 핵심 자산 가치 하락 위험

■ 최근 공시•이슈•ESG

• 2024~2025 SK하이닉스 실적 개선, 자사주 추가 매입 공시
• AI·반도체 투자 확대, 대규모 투자 재원 확보 확정​
• 자회사 SK쉴더스·원스토어 재편 및 매각 진행
• 외부 감사보고서 적정 의견 지속
• ESG·지배구조 개편, 자회사 중복상장 규제 대응

■ 차트 기술적 분석

• 최근 5년 주가 변동: 2021년 분할 상장 이후 7만원대 저점→2024~25년 빠른 회복·상승(현재 25~26만원대 박스권)​
• 장기·중기 이동평균선 기준 안정적 상승 전환, 단기 변동성은 SK하이닉스 연동
• 기관 매수, 외국인 매도 혼재(최근 기관 비중 증가)

■ 향후 1년 주가 시나리오

시나리오	조건	예상 주가 범위(원)	확률(%)
상승	AI·반도체 실적 호조	29만~32만원	30
중립	현수준 실적 유지·플랫폼 소폭 성장	25만~28만원	55
하락	반도체 경기 둔화·규제 악재	18만~23만원	15

■ 투자전략 제안

• 매수 전략: 23~25만원 구간 분할매수, 총 물량의 50% 이내 단계 투자 권장
• 매도 전략: 29만~32만원 구간 1차 매도, 32만원 이상 전량 매도 검토
• 리스크 관리: 손절선 19만원, 비중 25% 초과시 현금 비중 확대

■ 단기•중기•장기 모멘텀 & 리스크

• 단기(3개월): SK하이닉스 배당·자사주 매입, AI 투자 확대
• 중기(1년): 반도체 업황, 자회사 매각·재편, 자회사 상장 추진
• 장기(3년+): 메모리 시장 구조 변화, 글로벌 ICT 신사업 진출, 규제 대응
• 리스크: 반도체 업황·금리·환율·자회사 구조개편 변수

■ 향후 2~3년 손익 시뮬레이션

구분	보수적 시나리오	기준 시나리오	낙관적 시나리오
매출액	16조원	20조원	25조원
영업이익	1.2조원	1.8조원	2.3조원
추정PER	17	15	13
목표주가	22만원	27만원	32만원

• 2~3년 투자수익률 : –10~+30% 전망(업황변수)

■ FAQ

• SK스퀘어의 현금배당은 있나요?
  2021~2024년 현금배당은 없었으며, 자사주 매입 정책만 일부 병행​
• AI·반도체 실적이 주가에 얼마나 영향주나요?
  SK하이닉스 실적이 그룹 이익의 70% 이상을 차지, 주가 직접 연동​
• 플랫폼·앱마켓 사업의 성장성은?
  원스토어·11번가 해외 확장 추진, 국내 시장에서는 성장률 제한

■ 체크리스트

• 주력 사업 실적(SK하이닉스) 성장세 점검
• 자체 현금배당 및 자사주 매입 정책 공시 확인
• 플랫폼/커머스 확장 및 규제 리스크 주시
• 장기 관점 AI·신사업 모멘텀 반영
• 분할매수·수익실현, 현금비중 관리 원칙 적용

• 25.09 : 1,000억원 규모 자사주 취득 신탁계약 해지 결정 → 신탁계약기간 만료
• 25.08 : 보통주 1,914주(2.67억원) 규모 자사주 처분 결정 → 장기성과급 행사에 따른주식 보수 지급
• 25.07 : 보통주 21,909주(34.17억원) 규모 자사주 처분 결정 → 장기성과급 행사에 따른주식 보수 지급
• 25.04 :
  • 보통주 2,336주(1.99억원) 규모 자사주 처분 결정 → 보수 지급
  • 1,000억원 규모 자사주 취득 신탁계약 체결 결정 → 주주가치 제고
• 24.11 :
  • 2000억 자사주 매입·소각…밸류업 긍정적
  • 보통주 1,253,132주(1,000억원) 규모 자사주 취득 결정
• 24.10 :
  • 보통주 237,281주(202.16억원) 규모 자사주 처분 결정
  • 보통주 44,619주(38.01억원) 규모 자사주 처분 결정
• 24.09 : 1,000억원 규모 자사주 취득 신탁계약 해지 결정
• 24.05 :
  • 국내 유일 투자형 지주회사
  • 보통주 1,848주(1.49억원) 규모 자사주 처분 결정
• 23.09 : 나노엔텍 매각 → 515억 자금 확보
• 23.03 : 5년 만에 기업가치 2배 수준으로 상승
• 22.03 : 3년간 2조 투자 → 반도체·블록체인 투자 가속화