현대코퍼레이션은 성장 스토리로 시장의 스포트라이트를 받는 종목이라기보다는, “숫자를 조용히 쌓아 올리지만 시장은 잘 쳐다보지 않는 전통 상사주”라는 쪽에 가깝다. 매출이 4조에서 7조에 가까워지는 동안, 영업이익이 300억대에서 1,300억까지 올라왔고, 그 사이 배당도 600원에서 700원으로 한 번 올렸는데, 여전히 PER 3~4배·PBR 0.3배·배당수익률 3%대라는 가격이라면, “사업은 생각보다 열심히 하는데 주가는 아직 덜 따라온 쪽”이라고 봐도 크게 무리는 없어 보인다. 다만 이 업종 특성상 구조적인 저마진·경기민감·원자재·환율 리스크를 안고 가야 한다는 점, 그리고 주주환원 강도가 아직 이익 규모에 비해 충분히 공격적이지 않다는 점은 냉정하게 인정해야 한다.
그래서 이 종목은 ‘언제 튀느냐’를 맞추기보다, ‘언제 충분히 싸졌느냐’를 정해 놓고 천천히 접근하는 방식이 더 잘 맞는다. 개인적으로는 PBR 0.3배 안팎, PER 4배 전후, 배당수익률 4%에 가까워지는 1만9천 원 근처부터 포트폴리오 3~5% 정도를 분할로 담아 두고, 반대로 2만8천~3만 원대에서 PER 6~7배, 배당수익률 2%대로 내려앉는 구간이 보인다면, 실적이 아무리 좋아져도 상사업의 구조적 한계를 떠올리면서 일부 이익을 정리해 두는 쪽이, 길게 보아 계좌를 지키는 데 더 도움이 된다는 생각이다. 이런 종목은 화려한 스토리가 아니라, 싸게 사서 배당 받으면서 느리게 버티다가, 시장이 한 번씩 재평가해 줄 때 차분히 수익을 실현하는 쪽이 훨씬 현실적이라는 점을 덧붙여 두고 싶다. (2026. 01월)
목 차
■ 주요 사업 내용
현대코퍼레이션은 1976년 설립된 종합상사로, 자동차·부품, 철강, 화학제품, 산업플랜트, 자원개발 관련 삼국 간 무역·수출입·프로젝트 사업을 영위한다.
- 차량소재: 자동차·부품·철도차량·철도시스템, 석유·석유화학·벙커링 등.
- 철강: 열연·냉연·후판·특수강 등 철강 재화 수출입 및 중개.
- 산업플랜트·기타: 플랜트 기자재, 자원개발 프로젝트, 기타 삼국 간 무역.
※ 2015년 브랜드·신사업 부문을 인적분할해 현대코퍼레이션홀딩스를 설립했고, 2016년에는 현대중공업 그룹에서 계열 분리됐다.
■ 최대주주 : 현대코퍼레이션홀딩스 외(24.31%)
■ 주요주주 : 케이씨씨(13.22%)
■ 상호변경 : 현대상사 -> 현대코퍼레이션(21년4월)
■ 사업 구조 ∙ 수익모델 ∙ 성장전략
▶ 사업 부문·수익모델
기업개요 기준, 현대코퍼레이션의 사업부는 네 가지로 구분된다.
- 산업플랜트
- 차량소재
- 철강
- 기타(자원개발 등)
※ 각 사업부는 수출입·삼국 간 무역·해외자원개발 프로젝트를 주요 수익원으로 한다. 부문별 매출·영업이익 비중(정확 %)은 회사소개 표 외에 세부 숫자가 없어 “자료 없음”으로 둔다.
▶ 국내·해외 매출 비중
- 종합상사 특성상, 매출의 대부분은 해외 수출·삼국 간 무역에서 발생하며, 국내는 통과·중개 성격이 강하다.
- 특정 지역·국가 비중은 공시 요약에 명확히 제시되지 않아 정량 비율은 “자료 없음”.
▶ 경쟁사 비교
| 구분 | 기업 | 주요 영역 | 특징 |
|---|---|---|---|
| 국내 | 현대코퍼레이션 | 자동차·철강·플랜트·자원 무역 | 현대계열 종합상사, 매출 7조원대 |
| 국내 | LX인터내셔널 | 석탄·팜·물류·신성장 | 자원·물류 중심 상사 |
| 국내 | 포스코DX·포스코인터내셔널 | 철강·에너지 상사 | 포스코 그룹 상사 |
| 글로벌 | 미쓰이·미쓰비시·마루베니 등 | 종합상사 | 자원·인프라·금융까지 포괄 |
▶ 성장전략·리스크 요인
- 성장전략
- 자동차·철강·에너지 관련 기존 네트워크 유지, 자원·에너지·친환경 인프라 프로젝트 비중 확대.
- 글로벌 파트너십을 통한 신규 삼국 간 무역, 고부가 상품·서비스 발굴.
- 리스크
- 글로벌 경기·교역 둔화, 원자재 가격 급락/급등, 환율 변동에 따른 거래 축소·마진 압박.
- 타인에 대한 채무보증 등 상사 특유의 신용·거래 리스크.
■ 재무 현황 및 수익성 분석
| 구 분 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025(E) |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 61,270 | 65,804 | 69,957 | 75,731 |
| 영업이익 | 668 | 993 | 1,335 | 1,406 |
| 영업이익(발표기준) | 668 | 993 | 1,335 | |
| 당기순이익 | 787 | 834 | 1,210 | 848 |
| 지배주주순이익 | 787 | 837 | 1,211 | 819 |
| 비지배주주순이익 | 0 | -3 | -1 | |
| 자산총계 | 18,313 | 20,597 | 20,623 | 23,621 |
| 부채총계 | 13,947 | 14,791 | 14,070 | 16,526 |
| 자본총계 | 4,366 | 5,806 | 6,553 | 7,094 |
| 지배주주지분 | 4,330 | 5,774 | 6,520 | 7,028 |
| 비지배주주지분 | 36 | 33 | 34 | 67 |
| 자본금 | 661 | 661 | 661 | 661 |
| 부채비율 | 319.45 | 254.73 | 214.7 | 232.95 |
| 유보율 | 586.51 | 804.73 | 917.52 | |
| 영업이익률 | 1.09 | 1.51 | 1.91 | 1.86 |
| 지배주주순이익률 | 1.28 | 1.27 | 1.73 | 1.08 |
| ROA | 4.45 | 4.29 | 5.87 | 3.83 |
| ROE | 19.83 | 16.57 | 19.7 | 12.09 |
| EPS(원) | 5,950 | 6,326 | 9,152 | 6,191 |
| BPS(원) | 34,326 | 45,236 | 50,876 | 54,714 |
| DPS(원) | 600 | 600 | 700 | 733 |
| PER | 2.72 | 2.98 | 2.09 | 3.54 |
| PBR | 0.47 | 0.42 | 0.38 | 0.4 |
| 발행주식수 | 13,229 | 13,229 | 13,229 | |
| 배당수익률 | 3.7 | 3.18 | 3.66 |
▶ 최근 4년 재무제표
- 매출: 2021년 3.8조→2024년 7조원 가까이 증가.
- 이익: 영업이익 351억→1,335억, 순이익 380억→1,210억으로 우상향.
※ 자산·부채·자본은 FnGuide·밸류라인에 있으나, 세부 수치를 그대로 재현하기 어려워 “자료 있음”으로 둔다.
▶ 주요 재무비율·건전성
- 재무건전성은 상사업 특유의 단기 차입·보증 구조를 감안해도 과도한 레버리지 위험은 보이지 않는 수준이다.
■ 배당 및 주주환원 정책 (전자공시 기반)
| 연도 | 매출액(억) | 영업이익(억) | 현금 DPS(원) | 시가배당률(당시) |
|---|---|---|---|---|
| 2018 | 47,140 | 505 | 600 | 2.14% |
| 2019 | 42,634 | 435 | 600 | 3.35% |
| 2020 | 28,809 | 332 | 600 | 3.76% |
| 2021 | 37,825 | 351 | 600 | 3.57% |
| 2022 | 61,270 | 668 | 600 | 3.70% |
| 2023 | 65,804 | 993 | 600 | 약 3.1% |
| 2024 | 69,957 | 1,335 | 700 | 배당수익률 3.66%, 배당성향 6.94% |
- TradingView 기준 최근 12개월 DPS 700원, 배당수익률(TTM) 3.07~3.2%, 2024년 배당성향 6.94%로 제시된다.
- 자사주 매입·소각 관련 대규모 프로그램은 공개 자료에서 뚜렷하지 않아 “자료 없음”. 배당은 “600→700원”으로 소폭 증액했지만, 최대 이익 증가 대비 배당성향은 10% 미만으로 여전히 보수적이다.
■ 산업 ∙ 경영환경 (SWOT)
- 종합상사는 글로벌 교역·원자재·에너지·산업재 흐름에 민감하게 반응하는 경기민감 업종이다.
- 중국·신흥국 성장 둔화, 보호무역·지정학 리스크, 원자재 가격 변동성이 커지는 환경에서는 수익성·거래규모 모두 흔들릴 수 있다.
▶ 민감도:
- 글로벌 경기·무역량: 교역 축소 시 물동량·마진 감소.
- 환율·원자재: 달러·원, 유가·철강·석유화학 가격 변동에 따른 재고·거래 리스크.
※ 규제·정책: 수출입 규제, 제재, 관세·비관세 장벽, 자원·에너지 정책 변화가 프로젝트·트레이딩에 영향.
| 구 분 | 주 요 분 석 내 용 |
|---|---|
| 강점 (Strengths) | – 현대코퍼레이션은 자동차·철강·화학·플랜트·자원개발을 아우르는 종합상사로, 다양한 상품·지역 포트폴리오를 통해 특정 품목·국가 의존도를 분산하고 있다. – 2021~2024년 매출 3.8조→7조원, 영업이익 351억→1,335억, 순이익 380억→1,210억으로, 글로벌 교역 회복과 함께 실적 우상향 기조를 보여주고 있다. – 2018년 이후 600원 배당을 유지하다 2023년부터 700원으로 증액, 최근 배당수익률 3%+·배당성향 6~8% 수준의 안정적 고정 배당을 제공한다. – PER 3~4배, PBR 0.3배대, 배당수익률 3%대라는 조합은 전통 상사주 중에서도 밸류에이션·배당 매력이 돋보이는 수준이다. – 오랜 기간 축적한 글로벌 네트워크·신용·운송·금융 노하우는 신규 경쟁자가 쉽게 모방하기 어려운 관계·운영 자산이다. |
| 약점 (Weaknesses) | – 매출·이익의 대부분이 저마진 트레이딩·무역에서 발생하여, **구조적으로 낮은 영업이익률(1~2%), 순이익률(1%대)**을 벗어나기 어렵다. – 수출입·자원개발·채무보증 사업 특성상, 거래 상대방·국가 리스크·보증 리스크 등 신용·카운터파티 리스크가 내재되어 있다. – 자원·철강·에너지 등 경기민감 품목 비중이 높아, 글로벌 경기·원자재 사이클에 실적 변동성이 크게 노출된다.k5+1 – 자사주 매입·소각·특별배당 등 적극적인 주주환원 정책은 아직 제한적이며, 높은 이익 대비 배당성향은 10% 미만으로 주주환원 강도는 약한 편이다. – 브랜드 인지도·밸류에이션 측면에서 대형 상사(포스코인터·LX인터) 대비 시장 내 관심도·커버리지가 낮아, 구조적 디스카운트를 받을 여지가 있다. |
| 기회 (Opportunities) | – 에너지·자원·인프라·플랜트 투자가 장기적으로 증가하면, 관련 기자재·트레이딩·프로젝트 수익을 확대할 수 있는 구조적 성장 기회가 있다. – 유럽·동남아·중동·아프리카 등 신흥시장 인프라·자동차·철강 수요 확대는 현대코퍼레이션이 보유한 네트워크·상품 포트폴리오를 활용해 삼국 간 무역을 늘릴 기회다. – 최근 4년간 실적이 개선된 만큼, 배당성향을 점진적으로 상향하거나 자사주 매입·소각을 병행하면, 저PBR·저PER 디스카운트 해소 가능성이 있다. – 친환경·신에너지·수소·탄소중립 관련 프로젝트에 진출하면, 기존 자원·에너지 트레이딩 역량을 활용해 새로운 성장 축을 만들 수 있다. – 디지털 무역·플랫폼화·데이터 활용을 통해 리스크 관리·운영 효율을 높이면, 마진 개선·자본 효율성 제고 여지가 있다. |
| 위협 (Threats) | – 글로벌 경기 침체·무역량 감소가 장기화될 경우, 거래 규모 축소·마진 압박으로 매출·이익 동반 둔화가 발생할 수 있다. – 원유·철강·석유화학 등 원자재 가격 급등·급락 시 재고·거래·파생상품 포지션에서 평가손·실질 손실이 발생할 수 있다. – 특정 국가·거래처의 디폴트·규제·제재·정치 리스크가 현실화되면, 채무보증·매출채권 회수 문제가 생길 수 있다. – 경쟁 상사·글로벌 트레이더·로컬 상인들이 가격·조건·서비스 측면에서 공격적으로 나올 경우, 수익성·거래 물량 경쟁이 심화된다. – 저PBR·저PER 상태가 “구조적 저성장·저마진 업종 디스카운트”로 시장에 인식될 경우, 실적이 개선돼도 밸류에이션 리레이팅이 제한적으로 머물 수 있다. |
■ 최근 공시•이슈•ESG
- 2025년 공시를 보면, 타인에 대한 채무보증 결정, 타법인 주식·출자증권 취득, 주요 경영사항 공시 등 전형적인 상사업 영업·투자 관련 공시가 이어지고 있다.
- 2025년 반기·분기 잠정 실적 공시에 따르면, 2024년 호조 이후에도 매출·영업이익은 2021년 대비 높은 레벨에서 등락 중이다.
- ESG 관련 별도 공시·지표는 요약에 제한적으로 언급되며, 자세한 등급(예: MSCI·KCGS 점수 등)은 “자료 없음”으로 둔다.
■ 차트 기술적 분석
- 알파스퀘어·Investing 기준, 최근 5년 현대코퍼레이션 주가는 대략 15,000~30,000원 사이를 여러 차례 왕복하며, 2022~2023년 실적 개선과 함께 2만 중후반까지 올랐다가, 경기·무역 우려 시 2만 초반까지 조정받는 패턴을 반복했다.
- 최근(2025년 말 기준) 주가는 약 21,600원 수준, 52주 고가·저가 구간은 19,000~27,000원 근방으로 제시된다.
- 240일선은 완만한 우상향 후 박스권, 120일선은 2만 전후를 중심으로 상·하단을 오가는 전형적인 “저PBR 배당 상사주” 차트에 가깝다.
- 외국인·기관은 배당·밸류에이션을 보고 중장기 수급을 유지하는 편이며, 거래량은 뉴스·실적·배당확정 시기에만 일시적으로 늘어나는 경향을 보인다.
■ 향후 1년 주가 시나리오
| 시나리오 | 조건 | 예상 주가 범위(원) | 확률(추정) |
|---|---|---|---|
| 상승 | 글로벌 경기·무역 회복, 원자재·환율 안정, 이익 1,200억+·DPS 700원 유지 또는 증액 | 26,000 ~ 32,000 | 약 30% |
| 중립 | 교역·원자재 혼조, 이익 900~1,200억, 배당 600~700원 유지 | 20,000 ~ 26,000 | 약 50% |
| 하락 | 경기 둔화·무역 감소·원자재 충격, 이익 900억 미만·배당 정체 | 16,000 ~ 20,000 | 약 20% |
■ 투자전략 제안
- 보수적 전략
- PBR 0.3배 이하, PER 4배 이하, 배당수익률 4% 이상(대략 19,000원 이하, DPS 700원 가정)을 1차 분할 매수 영역으로 설정.
- 상사·자원·원자재 섹터 합산 비중은 포트폴리오 20% 이내, 현대코퍼레이션 단일 비중은 3~5% 이내.
- 적극적 전략
- 글로벌 교역·원자재 안정, 신규 프로젝트·자원사업 성과, 이익 1,200억+·배당 유지가 확인될 때 2만 초반 눌림목에서 비중 1~2%p 추가.
- 매도·리스크 관리
- PER 7~8배·PBR 0.6배 이상, 28,000~30,000원 부근에서 상사·자원 경기 사이클 상단 구간이면 30~50% 분할 매도.
- 글로벌 경기·무역 지표 악화와 함께 연속적인 이익 감소·배당 축소 조짐이 나타나고, 240일선이 하향 이탈하면 손절·비중 축소.
■ 단기•중기•장기 모멘텀 & 리스크
- 단기(3개월)
- 분기 실적·잠정실적 공시, 배당 결정, 환율·유가·철강 가격 급변, 특정 프로젝트 수주·손실 뉴스.
- 중기(1년)
- 글로벌 경기·무역량 지표, 원자재·환율 추세, 주요 자원·에너지·플랜트 프로젝트 성과, DPS 600~700원 유지 여부.
- 장기(3년+)
- 글로벌 에너지·자원·인프라 투자, 신흥국 성장, 사업 포트폴리오 재편·신성장 분야 진출, 디지털 무역·ESG 대응.
※ 중장기 리스크는 교역 구조 변화, 보호무역·제재, 원자재 사이클, 카운터파티 리스크, 상사업 구조적 저마진·디스카운트 등이다.
■ 향후 2~3년 손익 시뮬레이션
| 구분 | 보수적 시나리오 | 기준 시나리오 | 낙관적 시나리오 |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 6.5~7.0조, 교역 정체 | 7.0~7.5조, 완만 성장 | 7.5조+, 교역·프로젝트 확대 |
| 영업이익 | 900~1,100억 | 1,100~1,300억 | 1,300억+ |
| 추정 PER | 4~5배 | 5~6배 | 6~7배 |
| 목표주가 | 19,000 ~ 23,000원 | 23,000 ~ 27,000원 | 27,000 ~ 32,000원 |
※ 2~3년 수익률은 배당 포함 보수적으로 연 5~8%, 기준 시 연 8~11%, 낙관적이면 연 12~15%+ 범위를 상정할 수 있다.
■ 체크리스트
- 2021~2024년 매출·영업이익·순이익 추이를 알파스퀘어·FnGuide에서 직접 확인했는가?
- 산업플랜트·차량소재·철강·기타(자원개발) 각 사업부의 매출 구성과 주요 거래처·지역 분포를 사업보고서·기업개요로 점검했는가?
- 최근 5년 DPS(600→600→600→600→700원)와 배당수익률·배당성향 추이를 K5·TradingView·Investing에서 확인했는가?
- 현재 PER·PBR·배당수익률이 과거 밴드·국내 상사(포스코인터·LX인터) 및 글로벌 상사와 비교해 어느 수준인지 체크했는가?
- 글로벌 경기·무역·원자재·환율·채무보증·카운터파티 리스크를 고려해, 상사·자원 섹터 비중이 포트폴리오에서 과도하지 않은지 점검했는가?
■ FAQ
Q1. 현대코퍼레이션은 어떤 회사인가요?
자동차·철강·화학제품·플랜트·자원개발 관련 수출입·삼국 간 무역을 수행하는 종합상사로, 1976년 설립 이후 글로벌 트레이딩 사업을 영위해 왔다.
Q2. 최근 실적 흐름은 어떤가요?
매출은 2021년 3.8조에서 2024년 7조원 수준까지 증가했고, 영업이익은 351억→1,335억, 순이익은 380억→1,210억으로 꾸준히 늘었다.
Q3. 배당 정책은 어떤 편인가요?
2018~2022년 600원, 2023~2024년 700원으로 소폭 증액했으며, 최근 배당수익률은 3%대, 배당성향은 7% 내외의 안정적 현금배당을 유지 중이다.
Q4. 현대코퍼레이션 주가의 핵심 변수는 무엇인가요?
글로벌 경기·무역량, 원자재 가격·환율, 자원·에너지 프로젝트 성과, 채무보증·카운터파티 리스크, 배당 정책이 핵심 변수다.
Q5. 어떤 투자자에게 적합한 종목인가요?
빠른 성장보다 저PBR·저PER·3%대 배당을 선호하고, 경기·원자재 사이클을 감내하며 중장기적으로 재평가를 노리는 보수적 가치·배당 투자자에게 적합하다.
- 25.07 : 시그마 주식회사(SIGMA Co.) 주식 77.6% 취득 결정 → 사업 포트폴리오 다각화 및 당사 본원 사업과의시너지 창출
- 24.07 : 주식회사 신한알파서소문위탁관리부동산투자회사 주식 취득 결정 → 배당 및 투자수익 창출
- 23.10 : 천연가스 20% 급증 → 가스 광구 4개 보유