티엘비는 반도체 PCB 분야에서 독보적인 기술력과 핵심 고객을 확보해 보수적 투자자에게 매우 매력적인 종목입니다.
최근 재무와 기술적 지표가 극명하게 개선되어 장기 성장 가능성이 높습니다. 물론 단기 시장 변동성에 대비해 분할 매수 전략이 필요하며, 글로벌 경제 변수에 대한 모니터링도 필수입니다. 다만 포트폴리오 내에서 중간 비중 유지하며, 목표 주가 도달 시 부분 매도하는 전략이 안전합니다.
안정성과 성장성을 함께 노리는 분들에게는 좋은 선택지라 확신합니다. (2025. 09월 기준)
목 차
■ 티엘비 주요 사업 내용
티엘비는 PCB(인쇄회로기판) 전문 제조기업으로 삼성전자, SK하이닉스 등 반도체 고객사에 고부가가치 메모리 반도체용 PCB를 공급한다. AI 기반 스마트 팩토리 솔루션도 사업 확장 중이다.
■ 최대주주 : 백성현 외(30.19%)
■ 사업 구조 ∙ 수익모델 ∙ 성장전략
- 사업 부문별 매출 비중과 영업이익 구조
- PCB 제조 부문이 100% 매출을 차지하며, 메모리 반도체용 제품 집중.
- 2025년 2분기 영업이익은 70억 원으로 전년 대비 266% 증가 예상.
- 매출원(국내·해외) 비중 분석
- 주요 매출은 국내 반도체 제조업체 대상. 해외 매출 비중은 소폭 존재하나 제한적임.
- 경쟁사 비교 (국내 TOP 3 및 글로벌 경쟁사)
| 기업명 | 특징 | 강점 | 약점 |
|---|---|---|---|
| 티엘비 | 특정 반도체용 PCB 전문 | 고객사 집중 및 기술력 우수 | 매출원 다변화 부족 |
| 국내 A사 | 광범위 PCB 제품군 | 매출 다각화 | 기술 격차 존재 |
| 국내 B사 | 자동차·5G PCB 특화 | 시장 다변화 | 기술 업그레이드 필요 |
| 글로벌 C사 | 세계적 PCB 제조사 | 대규모 생산능력 | 국내시장 적응 어려움 |
- 각 부문 성장 전략 및 리스크
- 메모리 맞춤형 고부가 제품 개발 집중.
- AI 팩토리 솔루션 확대.
- 리스크: 고객사 의존도, 글로벌 반도체 경기 변동성.
■ 재무 현황 및 수익성 분석
| 구분 | 2021년 | 2022년 | 2023년 | 2024년 |
|---|---|---|---|---|
| 매출액(억원) | 950 | 1,020 | 1,100 | 1800 |
| 영업이익(억원) | 15 | 40 | 100 | 335 |
| 순이익(억원) | 12 | 38 | 95 | 360 |
| 영업이익률 | 1.58% | 3.92% | 9.09% | 18.6% |
| 순이익률 | 1.26% | 3.72% | 8.64% | 20.0% |
| 부채비율 | 45% | 40% | 38% | 35% |
| ROE | 5.1% | 8.2% | 14.5% | 22.0% |
| ROA | 3.0% | 5.0% | 9.2% | 15.8% |
- 3~5년간 재무적으로 안정적인 성장 중. 특히 2024년 대폭 개선된 수익성 눈에 띔.
■ 배당 및 주주환원 정책 (전자공시 기반)
| 연도 | 배당금(원) | 시가배당률(%) | 배당지급일 |
|---|---|---|---|
| 2024년 | 200 | 약 1.57 | 2025-04-10 |
| 2023년 | 200 | 약 0.67 | 2024-04-09 |
| 2022년 | 300 | 약 1.61 | 2023-04-07 |
| 2021년 | 250 | 약 0.67 | 2022-04-12 |
■ 산업 ∙ 경영환경 (SWOT)
- 글로벌 반도체 및 PCB 시장 지속 성장 중.
- 경기 및 환율 민감도 존재, 원자재 가격 변동에 따른 비용 압박 가능성 있음.
- 반도체 산업 정책 변화에 따른 영향 중대.
| 구 분 | 주 요 분 석 내 용 |
|---|---|
| 강점 (Strengths) | – 메모리반도체용 PCB 특화 기술력 강함 – 주요 대형 반도체 고객사 확보 – AI 스마트 팩토리 솔루션 사업 확대 중 – 재무 건전성과 수익성 우수 – 산업 내 확고한 입지 및 고객 신뢰 |
| 약점 (Weaknesses) | – 매출 대부분 특정 고객사에 집중 – 사업 포트폴리오 다변화 제한적 – 글로벌 브랜드 인지도 낮음 – 제한적 해외 매출 비중 – 배당 및 자사주 정책 정보 부족 |
| 기회 (Opportunities) | – 글로벌 반도체 시장 성장으로 수요 증가 – AI 및 스마트팩토리 확장으로 신사업 기회 – 고부가가치 PCB 제품 개발 가능성 – 국내외 신규 고객사 확대 가능성 – 신기술 접목으로 경쟁력 강화 기대 |
| 위협 (Threats) | – 글로벌 반도체 경기 변동성 리스크 – 원자재 가격과 환율 변동 영향 – 경쟁사의 기술 혁신과 시장 진입 압박 – 정책 및 규제 환경 변화 가능성 – 공급망 이슈 및 국제 무역 분쟁 |
■ 최근 공시•이슈•ESG
- 2024-2025년 연속 분기별 영업이익 개선세와 신제품 출시 및 투자 계획 공개
- 회계 투명성 확보, 주요 감사 의견 양호 보고됨.
- ESG 관련 상세 공시는 확인 불가[자료 없음].
■ 차트 기술적 분석
- 최근 5년 주가 10,650원(2024년 최저)에서 52,100원(2025년 최고치) 상승하며 강한 상승추세 형성.
- 장기 200일 이동평균선 상향 돌파 중, 중기 60일선과 120일선 지속 상승 지지.
- 기관 및 외국인 비중 꾸준히 증가, 거래량도 상승세 유지.
■ 향후 1년 주가 시나리오
| 시나리오 | 조건 | 예상 주가 범위(원) | 확률(%) |
|---|---|---|---|
| 상승 | 반도체 시장 성장, 신사업 성과 가시화 | 45,000~55,000 | 50 |
| 중립 | 시장 조정 및 경기 변동성 지속 | 35,000~45,000 | 35 |
| 하락 | 경기 침체 및 공급망 이슈 심화 | 25,000~35,000 | 15 |
■ 투자전략 제안
- 매수 전략
- 분할 매수 권장, 35,000~40,000원 구간에서 50% 매수
- 30,000~35,000원에서 보수적 추가 매수 권고
- 매도 전략
- 목표 주가는 50,000원, 48,000원 이상에서 부분 매도 제안
- 예상 수익 실현 후 잔여 물량 장기 보유 추천
- 리스크 관리
- 27,000원 손절선 설정 권고
- 포트폴리오 내 비중은 10~15% 권장
■ 단기•중기•장기 모멘텀 & 리스크
| 기간 | 모멘텀 | 리스크 |
|---|---|---|
| 단기(3개월) | 2분기 실적 호조, 외국인 수급 증가 | 단기 변동성, 외부 경제 변수 |
| 중기(1년) | 반도체 시장 성장 및 신사업 기대 | 경기 둔화, 환율 변동성 |
| 장기(3년+) | 제품 다변화 및 기술 고도화 | 경쟁 심화, 정책 불확실성 |
■ 향후 2~3년 손익 시뮬레이션
| 구분 | 보수적 시나리오 | 기준 시나리오 | 낙관적 시나리오 |
|---|---|---|---|
| 매출액(억원) | 1,500 | 1,750 | 2,100 |
| 영업이익(억원) | 250 | 340 | 430 |
| 추정 PER | 15 | 13 | 11 |
| 목표 주가(원) | 37,000 | 44,000 | 52,000 |
- 2~3년간 예상 연평균 투자 수익률은 약 8%~18% 범위로 전망.
- 25.09 : 300억 규모 단기차입금 증가 결정 → 베트남 현지법인 투자
- 24.10 : 20억원 규모 자사주 취득 신탁계약 체결 결정 → 주가안정
- 22.06 : 믹스 개선과 고부가로 차별성 확보