NH투자증권은 금융시장 내 다변화된 수익원과 안정적인 IB, 자산관리 부문을 기반으로 견조한 실적을 유지하고 있습니다. 다만, 국내외 금리 인상과 경기 변동성, 경쟁 심화로 인한 수익성 불확실성은 여전히 도전과제로 남아 있습니다.
보수적인 투자자는 투자 비중을 적절히 조절하며 13,000원대 분할 매수를 통해 리스크를 분산하는 것이 현명합니다. 장기적으로는 ESG 경영과 디지털 혁신, 그리고 IB 영역 확장에 따른 성장이 기대되나 단기적 변동성에는 대비해야 합니다. 따라서 안정적 배당 수익과 성장 모멘텀을 함께 노리는 균형 잡힌 전략을 추천합니다. (2025. 09월 기준)
목 차
■ 주요 사업 내용
NH투자증권은 증권중개, 투자은행(IB), 자산운용, 퇴직연금, 파생상품 거래 등 다양한 금융 서비스를 제공한다. 특히 IB 부문에서 기업공개(IPO), 인수합병(M&A), 자문 등 컨설팅에 강점을 가지고 있으며, 자산관리(WM)와 트레이딩 영역에서 안정적인 수익 창출을 목표로 한다.
■ 최대주주 : 농협금융지주 외(57.55%)
■ 주요주주 : 국민연금공단(8.56%)
■ 상호변경 : LG증권 -> 우리투자증권(05년4월) -> NH투자증권(15년1월)
■ 사업 구조 ∙ 수익모델 ∙ 성장전략
- 사업 부문별 매출 및 영업이익 구조
- IB, 자산관리, 브로커리지, 트레이딩 부문이 고르게 분포
- IB 부문 2025년 상반기 강세, 주요 기업공개 딜 주도
- 자산관리 부문 고객예탁금 및 증권대출 증가로 성장세 유지
- 파생상품 및 채권 관련 트레이딩 부문은 변동성 존재
- 매출원: 국내·해외 비중
- 주요 매출 및 수익은 국내시장에서 발생
- 해외 매출은 상대적으로 적으나, 아시아 글로벌 금융시장 진출과 연계 강화 중
- 경쟁사 비교 (국내 TOP3 및 글로벌)
| 경쟁사 | 주요 강점 | 시장점유율 및 특이사항 |
|---|---|---|
| NH투자증권 | 강력한 IB 부문, 농협 연계 고객기반 | 국내 대형 증권사 중 안정적 포지션 유지 |
| 삼성증권 | 디지털 트랜스포메이션, WM 강점 | 자산관리 위주 성장, IT 투자 확대 |
| 미래에셋증권 | 글로벌 네트워크, IB 및 자산운용 강점 | 국내 최대 증권사 중 하나 |
| 글로벌 투자은행(UBS, 골드만삭스 등) | 글로벌 자본시장 네트워크, IB 전문성 | 초대형 투자은행, 해외 IB 경쟁 |
- 성장전략 및 리스크
- IB 부문 딜소싱 확대 및 스타트업·ESG 연계 투자 강화
- 디지털 금융 및 자산관리 혁신, AI 금융 솔루션 도입 추진
- 리스크: 국내 금융규제 강화, 시장 변동성, 글로벌 금융환경 불확실성
■ 재무 현황 및 수익성 분석
- 높은 부채비율은 금융업 특성. 영업이익률과 ROE는 안정적이나 변동성 존재.
- 자산총계 증가 추세와 자본확대 지속 관찰 필요.
| 구분 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 11,580 | 9,888 | 10,573 | 9,354 | 8,743 |
| 영업이익 | 3,881 | 3,790 | 3,146 | 3,341 | 2,695 |
| 순이익 | 577 | 931 | 303 | 556 | 686 |
| 자산총계 | 62,738 | 58,542 | 53,428 | 56,698 | 62,427 |
| 부채총계 | 29,155 | 25,966 | 21,279 | 21,054 | 23,604 |
| 자본총계 | 5,803 | 6,823 | 7,228 | 7,613 | 8,119 |
| 재무비율 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 |
|---|---|---|---|---|---|
| 영업이익률 | 33.5% | 38.3% | 29.7% | 35.7% | 30.8% |
| 순이익률 | 5.0% | 9.4% | 2.87% | 5.95% | 7.85% |
| 부채비율 | 502% | 381% | 295% | 276% | 291% |
| ROE | 10% | 13.6% | 4.2% | 7.3% | 8.4% |
| ROA | 1% | 1.5% | 0.6% | 1% | 1.1% |
■ 배당 및 주주환원 정책 (전자공시 기반)
- 배당성향은 안정적, 배당수익률은 금융주 내 상위권에 위치.
- 주주환원 정책 강화 추세, 자사주 매입 및 소각 적극 추진 중.
| 연도 | 배당금 (KRW) | 배당성향 (%) | 시가배당률 (%) | 자사주 매입 여부 및 규모 |
|---|---|---|---|---|
| 2020년 | 700 | 약 40% | 8.4% | 제한적 매입 및 소각 |
| 2021년 | 1050 | 35~40% | 7.6~8.1% | 소폭 자사주 매입 |
| 2022년 | 700 | 감소(시장환경 영향) | 5.5~6.0% | 자사주 매입 미미 |
| 2023년 | 800 | 약 40% | 5.8% | 일부 자사주 매입 및 소각 진행 |
| 2024년 | 950 | 약 40% | 4.5% | 적극적 자사주 매입 및 소각 계획 |
■ 산업 ∙ 경영환경 (SWOT)
- 글로벌 금융시장 변동성 상존, 거시경제 및 금리 변화에 민감
- 국내 금융규제 강화 및 디지털금융 전환 가속화
- 투자은행산업 경쟁 심화, AI 및 빅데이터 기반 서비스 확장 필요
- ESG 경영 중요성이 점점 확대되는 중
| 구 분 | 주 요 분 석 내 용 |
|---|---|
| 강점 (Strengths) | – 농협 그룹과의 시너지, 충성도 높은 고객 기반 보유 – IB 부문에서의 딜소싱 경쟁력 및 자산관리(Wealth Management) 노하우 – 안정적 재무구조 및 지속적 배당 정책 – 적극적인 ESG 경영과 사회공헌 활동 – 디지털 전환 및 신기술 도입에 대한 준비성 |
| 약점 (Weaknesses) | – 높은 금융업 특성상 부채비율 및 레버리지 부담 – 글로벌 대형 투자은행 대비 국제 경쟁력 미흡 – 경기변동 및 금리인상에 따른 수익 변동성 위험 – 디지털 금융 혁신 속도 다소 느림 – 특정 IB 딜 의존도 존재 |
| 기회 (Opportunities) | – 국내외 IPO 및 M&A 시장 성장세 지속 – 디지털 자산관리 및 AI 금융솔루션 확대 가능성 – ESG 관련 투자 확대와 신규 금융상품 개발 – 신흥시장 금융 서비스 확대 및 글로벌 파트너십 강화 – 정부 금융규제 및 정책 변화에 따른 새로운 사업기회 |
| 위협 (Threats) | – 국내외 경기 침체 및 금융시장 변동성 확대 – 금리 인상 및 신용 위험 증가 – 금융규제 강화 및 법률 환경 변화 – 경쟁사의 디지털 혁신 및 글로벌 진출 가속화 – 사이버보안 및 데이터 유출 위험 |
■ 최근 공시•이슈•ESG
- 2024 지속가능경영 통합보고서 발간, EU ESRS 및 ISSB 등 글로벌 ESG 공시 기준 적용
- 친환경 및 사회책임 투자 확대를 위한 다양한 펀드 조성 및 스타트업 지원
- 내부통제 강화 및 회계 투명성 유지, 최근 감사 의견 적정
- 농업테크(Ag-tech) 스타트업 지원 및 AI 기반 농산업 혁신 투자 진행
■ 차트 기술적 분석
- 최근 5년간 주가 중장기적 상승 추세 유지 중
- 50일 및 200일 이동평균선 지지 강세, 단기 변동성 내 양호한 거래량 패턴 확인
- 기관 및 외국인 순매수 확대 기조 유지
- RSI 지표 50~60 사이 안정적 위치, 과매수 구간은 아님
■ 향후 1년 주가 시나리오
| 시나리오 | 조건 | 예상 주가 범위 (KRW) | 확률 (%) |
|---|---|---|---|
| 상승 | IB 딜 확대, 금융시장 안정 및 금리 완화 | 15,000 ~ 17,500 | 40% |
| 중립 | 금융시장 변동성 유지, 수익성 일부 제한 | 13,000 ~ 15,000 | 40% |
| 하락 | 금리상승 지속, 대내외 경기 악화 | 10,500 ~ 13,000 | 20% |
■ 투자전략 제안
- 매수 전략: 13,000~14,500 KRW 구간에서 분할 매수, 15,000 KRW 돌파 시 추가 소량 매수 권장
- 매도 전략: 목표가 17,000 KRW, 16,000 KRW 전후 부분 매도 권고, 12,500 KRW 하락 시 일부 손절 고려
- 리스크 관리: 투자 비중 20~30% 유지, 금융시장 변동성에 따른 시황 모니터링 및 손절라인 엄격 관리
■ 단기•중기•장기 모멘텀 & 리스크
- 단기(3개월): 금융시장 안정 및 대형 IB 딜 승인, 배당 시즌 모멘텀
- 중기(1년): 자산관리 확대, 디지털 금융 혁신 가속, ESG 투자 수요 증가
- 장기(3년+): 글로벌 금융시장 변화 대응력 강화, 신사업 및 AI/빅데이터 투자 확대
- 주요 리스크: 금리 및 신용위험, 경쟁 심화, 규제 강화, 기술 사이버 보안 문제
■ 향후 2~3년 손익 시뮬레이션
- 2~3년 투자 수익률 범위: -10% ~ +30% 내외 예상
| 구분 | 보수적 시나리오 | 기준 시나리오 | 낙관적 시나리오 |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 8,000억 KRW | 8,750억 KRW | 9,500억 KRW |
| 영업이익 | 2,200억 KRW | 2,650억 KRW | 3,100억 KRW |
| 추정 PER | 5.5배 | 5.2배 | 4.8배 |
| 목표주가 | 12,800 KRW | 15,000 KRW | 17,500 KRW |
- 25.07 : 6,499.99억원 규모 제3자배정 유상증자 결정 → 운영자금
- 25.03 : 3300억원 규모 배당 결정… 자사주 340만주 매입·소각
- 14.12 : 우리투자증권과 NH농협증권을 합병함에 따라 NH투자증권으로 상호변경.
- 14.06 : NH농협금융지주가 우리투자증권 패키지(우리투자증권, 우리아비바생명, 우리금융저축은행)를 인수함에 따라 NH농협금융그룹에 편입.