에스원(012750) 국내 최고의 보안 회사

에스원은 국내 최고의 보안 회사로, AI·스마트 안전 플랫폼 기업으로의 전환과 지속적인 실적 성장에 힘입어 안정적 수익성과 재무건전성을 갖추고 있다.
고배당 정책, 견고한 재무구조, ESG 강화 등도 긍정적이나, 내수시장 한계·강제배당 논란·외부 리스크 등은 지속 모니터링 필요
장기적 관점의 보수적 투자자에게는 충분한 배당수익과 저위험 실물자산 대안으로 매력적인 종목임.

■ 주요 사업 내용

• 에스원은 국내 1위 보안 서비스 기업으로, ‘종합 안심솔루션’ 기업을 표방
  • 시큐리티(통합 물리보안, 지능형 보안 솔루션, 영상관제, 출입통제)
  • 인프라(건물관리/부동산 서비스, FM 등) 사업을 영위
• 최근에는 AI·클라우드·IoT 등 첨단 기술 기반의 보안 상품, 예방형 보안 중심의 스마트 관제, 맞춤형 건물 관리 서비스로 사업을 확장하며 ‘통합 안전 플랫폼’으로의 전환을 도모 중.

■ 최대주주 : SECOM CO., LTD.(25.65%)

■ 주요주주 :

• 삼성SDI(11.03%), 국민연금공단(5.96%), 삼성생명(5.34%),
• Fidelity Management & Research Company LLC(5.35%)

■ 사업 구조 ∙ 수익모델 ∙ 성장전략

• 매출 ∙ 수익 구조
  • ’24년 기준 전체 매출은 약 2조8,000억원.
  • 통합보안(가입비, 유지관리료, 상품 판매): 약 72%
  • 인프라/FM(건물관리, 시설경비, 부동산서비스): 약 28%

• 성장전략
  • AI·클라우드·IoT 기반 맞춤형 보안상품 확대 및 스마트 FM(시설관리) 고도화
  • 건물 관리 사업은 표준운영 절차(SOP), 사고예방체계, 전산 통합 및 부동산 컨설팅 등으로 차별화
  • 산업별 특화 서비스, 고객 중심 영업 및 글로벌 사업 확대 시도

• 경쟁사 대비 강점 ∙ 약점
  • 강 점
    • 업계 최상위권 브랜드력, 60년 가까운 FM·운영 노하우, 삼성 그룹 계열 및 일본 세콤과의 제휴
    • 고정 가입자 기반의 안정적 매출, AI 등 앞선 기술 적용률
  • 약 점
    • 내수 위주 시장 구조, 반복적 인건비 상승과 원가 부담, 강제 배당 논란 등 단점이 존재

■ 재무상태와 수익성

• 최근 3년 재무제표 변동
  • (자산) ’22년 2조764억원 → ’24년 2조2,810억원
  • (부채) ’22년 5,530억원 → ’24년 6,060억원
  • (자본) ’22년 1조5,234억원 → ’24년 1조6,750억원
• 매출 ∙ 이익
  • (매출) ’23년 2조6,208억원 → ’24년 2조8,047억원 → ’25년 예상치 2조9,037억원
  • (영업이익) ’23년 2,126억원 → ’24년 2,092억원 → ’25년 2,207억원
• 현금흐름 및 종합수익성
  • 안정적 영업현금흐름과 건실한 순이익, 부채비율 30%대 수준, 높은 현금성 자산 유지로 재무건전성 우수
  • 최근 매출 성장세(’25년 7.5%↑), 다만 일부 이익률 둔화

■ 배당 및 주주환원 정책

• 배당정책 트랜드
  • 최근 5년간 배당금 2,500원→2,700원으로 상향, 배당성향 약 50%, 배당수익률 4% 내외의 ‘고배당주’
  • 배당기준일은 연말(12월 31일), 지급일은 주총 후 1개월 내
  • 자사주 약 11% 보유, 소각 등 추가 밸류업 정책 여지
  • 내수 시장 정체 및 강제 배당문제로 불만 표출 사례 있으나, 장기 투자 매력 높은 것으로 평가

연 도	1주당 배당금	배당수익률	배당성향
2020	2,500원	2.91%	약 50%
2021	2,500원	3.26%	약 50%
2022	2,500원	3.93%	약 50%
2023	2,700원	4.36%	약 50%
2024	2,700원	4.30%	약 50%

■ 산업 ∙ 경영환경 (SWOT)

• (업종 특성) 경기 변동에 영향 적으나 인건비·원가 상승, 공공·민간 보안 수요 및 스마트시티 확대 수혜

• (환경 변화) 보안 트렌드 고도화(지능형 CCTV, AI, IoT, 사이버보안 강화), 내수시장 경쟁↑, 정부 규제·ESG 강화·개인정보보안 고도화

구 분	주 요 분 석 내 용
강점 (Strengths)	– 국내 최상위 브랜드 및 신뢰도 – AI·IoT 기반 기술력 – 안정적 가입자 기반과 영업 네트워크
약점 (Weaknesses)	– 내수 비중 과다, 해외 비중 미미 – 지속적 인건비·원가 부담 – ‘강제 배당’ 등 주주정책 논란
기회 (Opportunities)	– 스마트시티, 디지털 전환 관련 신규시장 – AI·보안 솔루션 수요 급증 – ESG·그린뉴딜 등 저탄소 인증·공공시장 확대
위협 (Threats)	– 본질적 산업 성장 둔화(저성장 고착) – 글로벌 보안사(외국계) 시장 진입 – 해킹 등 사이버보안 리스크 확대

■ 최근 이슈 및 투명성

• 주요 이슈
  • 정기주총 후 이사회 재편(전문성 강화, 세콤 등 글로벌 협력 확대)
  • AI·사이버보안 시장 급성장, 첨단기술 조기 도입

• 회계 투명성 : 정기적 외부 감사, IR 활동 강화, 투자 판단 참고사항 지속 제공

• ESG 경영현황
  • (환경) 친환경 차량·재활용, 탄소 저감 캠페인, ‘ISO 14001’인증
  • (사회) 안전보건, 개인정보보호, 사회공헌
  • (지배구조) 기존 ESG 위원회→지속가능경영위원회 체제로 이행, 통합 리스크 관리 체계 고도화
  • ESG 성과 공시 및 글로벌 기준 대응 적극

■ 투자전략 포인트

• 단기 ∙ 중기 실적모멘텀
  • AI 기반 고부가가치 보안·관제 제품 확대, 인프라사업 부문 단가 개선, 스마트 솔루션 수요 증가
  • 단기간 급격한 성장은 어렵지만, 꾸준한 실적 성장과 안정적 수익 구조

• 장기 성장 포인트
  • 스마트시티·디지털 트윈·클라우드 기반 플랫폼 확장
  • 해외 시장 진출, 맞춤형 FM·솔루션 확대
  • 자율·무인화 사업, 지속적인 ESG 혁신

• 핵심 리스크
  • 내수 시장 정체, 인건비 상승, 주주정책 논란, 글로벌 경쟁 심화와 사이버보안 이슈 등

• ‘23.12 : 4% 이상 배당수익률 기대 → 실적도 안정적