미스토홀딩스는 아쿠쉬네트의 성장성과 브랜드 포트폴리오 다변화를 동시에 추진하며, 글로벌 라이프스타일 플랫폼으로 변신을 중추적으로 진행 중.
골프 사업의 상대적 강점이 전체 실적의 중추 역할을 지속하나, 미스토(휠라 등) 부문의 턴어라운드와 중국 등 신흥시장 성장이 앞으로의 성장동력이 될 전망.
주주환원 확대와 ESG 경영 강화는 시장에서 신뢰받는 중요한 평가 요소로 자리 잡고 있다.
장기투자형 투자자의 재료가 풍부한 기업이나, 글로벌 경기·환율·원자재 변수에 대비한 리스크 관리 필요
증권사들은 하반기 실적 기대감과 주주환원 정책의 명확함을 높이 평가, 코스피 대비 밸류에이션 아직 저평가 가능성 있어 눈여겨볼 필요 있음
목 차
■ 주요 사업 내용
- 글로벌 브랜드 포트폴리오 플랫폼으로, 단일 브랜드(휠라) 중심에서 벗어나 다양한 라이프스타일 브랜드와 골프사업 중심의 체제로 전환
- 주요 사업은 글로벌 골프 브랜드 아쿠쉬네트(제품: 골프공, 골프클럽, 기어 등)와 휠라를 포함한 미스토 부문(라이선스·유통·자체브랜드)으로 구분되며, ’25년 1분기 기준 전체 매출의 80% 이상을 아쿠쉬네트가 차지
- 중국 등 신흥시장에서 브랜드의 폭을 넓히며, 골프·스포츠·패션·캐주얼 등 글로벌 라이프스타일 플랫폼을 추구.
■ 최대주주 : 피에몬테 외(35.94%)
■ 주요주주 : 국민연금공단(6.78%)
■ 상호변경 : 휠라코리아 -> 휠라홀딩스(20년1월) -> 미스토홀딩스(25년4월)
■ 사업 구조 ∙ 수익모델 ∙ 성장전략
- 매출구조
- 아쿠쉬네트 부문(미국주법인)의 성장이 뚜렷, ’25년 1분기 매출 1조218억 원(전년비 +8.7%), 영업이익도 견조하게 유지
- 한편, 미스토 부문(휠라 등)은 ’25년 1분기 매출 2,157억 원(전년비 -11%), 아직 흑자전환은 진행 중
- 수익모델
- 골프용품 제조·판매, 브랜드 라이선스, 온·오프라인 유통, 글로벌 수출 등.
- 아쿠쉬네트는 전 세계 프로골프 투어 점유율 75%, 우승자 점유율 68% 등 글로벌 시장 선점력이 강점
- 성장전략
- (브랜드 포트폴리오 다변화) 중국 및 신흥시장에서 마르디, 마뗑킴, 마리떼 등 인디브랜드 유통망 확대
- (글로벌 골프 시장 집중) 아쿠쉬네트의 혁신 제품(공·클럽 등) 성장형 매출 지속
- (원가관리·구조조정) 미국 법인 등 부진 부문 구조조정, 브랜드 직영 전환, 비용 효율화
- (차별화된 유통 인프라) 온·오프라인 플랫폼, 다각화된 글로벌 채널, 브랜드 시너지 극대화.
- 경쟁사 대비 강점 ∙ 약점
- (강점) 아쿠쉬네트의 글로벌 경쟁력, 브랜드 포트폴리오 다변화, 핵심 유지보수 수익(골프공), 주주환원 적극성
- (약점) 미스토(휠라 등)부문의 성장 둔화, 단일 브랜드 한계, 브랜드 가치 변동성, 글로벌 경기 및 원자재, 환율 리스크
■ 재무상태와 수익성
- ’25년 1분기 연결기준 매출 1조2,375억 원(전년비 +4.6%), 영업이익 1,627억 원(전년비 -0.4%)으로, 아쿠쉬네트의 성장이 전체 실적을 견인
- (수익성) 코로나 이후 원가·공정개선, 브랜드 믹스 다양화, 비효율 구조조정 등으로 영업이익률 상승세5.
- (재무건전성) 안정적 현금보유, 적극적 투자 및 주주환원에도 충분한 유동성 확보.
- (현금흐름) 재고 및 매출채권 관리 강화, 자산구조 개선 중
| 구 분 | 2023년 (연간) | 2024년 (연간) | 2025년 1분기 (분기) |
|---|---|---|---|
| 매출 | 4,269억 | 4,325억 | 1,237억 |
| 영업이익 | 1,373억 | 1,629억 | 162억 |
■ 배당 및 주주환원 정책
- ‘25~’27년 3개년간 최대 5,000억 원 규모의 신규 주주환원 정책 발표
- ‘25년 상반기 1,000억 원(3월 700억, 5월 300억 원) 자사주 매입
- ‘24년 연간 총 주주환원액 1,695억 원(전년비 +158.7%), 주주환원율 201.2% 기록
- ROE(자기자본이익률) 개선을 위해 소액주주환원, 자사주 매입, 조기에 예고된 정책적 배포로 기관·해외 투자자 신뢰도↑
- 투자자 메시지: 주주친화경영 일관, 주가 방어력 강화, 배당 및 자사주 매입 기조 지속
■ 산업 ∙ 경영환경 (SWOT)
- 업종 특성
- 글로벌 스포츠·골프시장 구조 성장(골프 인구 확대, 경기량 확대, 프로 골프 인기 부문 부상).
- 중국·동남아 소비시장 성장, 신진 스포츠·라이프스타일 브랜드 시너지.
- 경기 ∙ 규제
- 미국 관세, 글로벌 경기 둔화, 소비 심리, 환율·원자재 변동, 보호무역주의 리스크.
- 글로벌 ESG(환경·사회·지배구조) 공시 강화 등 경쟁 환경 변화
- SWOT 분석
| 구 분 | 주 요 분 석 내 용 |
|---|---|
| 강점(Strengths) | – 아쿠쉬네트 글로벌 1위 브랜드, 라이프스타일 플랫폼, 주주가치 환원 |
| 약점(Weaknesses) | – 미스토 부문 흑자전환 지연, 브랜드 가치 변동성, 2030세대 신뢰도 재확립 필요, 글로벌 경쟁사 압박 |
| 기회(Opportunities) | – 신흥시장·중국 공략, 브랜드 포트폴리오 확장, ESG·지속가능성 강화, AI·빅데이터 기반 스마트 혁신 |
| 위협(Threats) | – 경기 침체, 인플레이션, 환율·원자재 리스크, 중국 내수 둔화, 글로벌 경쟁사와의 가격 경쟁 |
- 기업의 대응 전략
- 생산·공급망 최적화, 브랜드 다양화, 중국 내수·유통망 강화, 비용 효율화, ESG 선도, 실적 기반 주주환원
■ 최근 이슈 및 투명성
- 2분기 실적 점검
- 글로벌 경기 하락에도 아쿠쉬네트 성장이 전반적 실적 방어, 미스토 부문 턴어라운드 기대
- ESG 강화:
- 국제 지속가능성 공시 기준(ISSB·ESRS) 도입, 온실가스 배출량(Scope 3) 공개 확대, 공급망 전반 평가, 업사이클링·순환경제 실천, CSR(Corporate Social Responsibility) 투자 확대
- FTSE4Good 등 글로벌 ESG 지수 편입, 6번째 지속가능경영보고서 발간
- 투명성·거버넌스
- 주주환원 정확한 공시, 주주정책 강화, 회계투명성 관리 지속
- 최신 공시
- ’25년 1분기 실적, 신규 주주환원 정책, 자사주 매입, 스테이크홀더 커뮤니케이션 강화
■ 투자전략 포인트
- 단기 ∙ 중장기 실적모멘텀
- 아쿠쉬네트의 장기 성장지속, 미스토 부문 구조조정(미국법인 등), 실적방어와 흑자전환 기대
- 추정 2025년 영업이익 4,882억 원(YoY +35%), 2분기 주가 모멘텀 가시화.
- 핵심 리스크
- 글로벌 경기, 원자재 및 환율 변동, 중국 경기 변수, 브랜드 가치 변동, ROE(자기자본이익률) 낮은 문제
- 장기 성장포인트
- 브랜드 포트폴리오의 글로벌화, ESG·지속가능성, 신흥시장(특히 중국) 유통 네트워크, 자사주 매입·배당 등 주주가치 창출 시스템 강화
- 25.05 : 보통주 808,625주(300억원) 규모 자사주 취득 결정 → 주가안정
- 25.03 :
– 200억원 규모 자사주 취득 신탁계약 해지 결정 → 신탁계약 기간 만료
– 보통주 2,002,861주(700억원) 규모 자사주 취득 결정 → 주가 안정화 - 24.11 : 500억 규모 자사주 취득…주당 340억 특별배당
- 24.09 :
– 200억원 규모 자사주 취득 신탁계약 체결 결정 → 주주가치 제고
– 100억원 규모 자사주 취득 신탁계약 연장 결정 → 주주가치 제고 - 24.07 : 중국 상하이에 법인 설립…“사업 다각적 검토”
- 24.03 : 최대 500억원 규모 자사주 취득·소각 결정…주주환원 강화
- 23.03 : 중국인이 사랑하는 두 가지 요소를 모두 갖춘 브랜드
- 20.01 : 기존 휠라코리아의 신발, 의류 및 기타 관련 제품 판매 및 관련부문이 물적분할