강원랜드는 국내 카지노 시장의 독점적 지위를 바탕으로 안정적 매출과 수익성을 회복 중이며, 규제 완화와 복합리조트 전환으로 성장 동력을 확보하고 있습니다. 다만 카지노 매출 의존도가 높고 글로벌 경쟁 심화, 정책 변화의 리스크가 존재하므로 보수적 투자 접근과 분할 매수 전략이 적합합니다.
ESG 경영과 지속가능경영도 우수해 장기적 기업가치 상승 전망이 긍정적입니다. (2025년 8월 기준)
목 차
■ 주요 사업 내용
강원랜드는 산업통상자원부 산하 시장형 공기업으로 폐광지역 경제 활성화를 목적으로 설립되었습니다.
또한, 강원랜드는 국내 유일 내국인 출입이 가능한 카지노 운영을 핵심 사업으로 하며, 호텔, 콘도, 골프장, 스키장, 워터파크 등 리조트 사업도 병행 중입니다.
■ 최대주주 : 한국광해광업공단(공기업) 36.27%
■ 주요주주 :
- 국민연금공단 7.06%
- 강원도개발공사 약 5.34%
- 정선군, 태백시, 삼척시, 영월군 등 지방자치단체 공공부문 지분 51% 이상 보유
■ 사업 구조 ∙ 수익모델 ∙ 성장전략
- 사업 부문별 매출 비중 : 카지노 부문이 전체의 85% 이상(2024년 기준 85.6%), 비카지노(호텔, 콘도, 스키장 등) 부문은 약 14.4%로 구성
- 영업이익도 카지노가 주도하며, 매출과 영업이익은 코로나19 이후 2022년부터 빠르게 회복 중
- 국내 경쟁사: 파라다이스(서울, 부산, 인천, 제주) 및 그랜드코리아레저(세븐럭 카지노, 서울·부산)
- 글로벌 경쟁사: 마카오, 싱가포르, 태국, 필리핀 등 아시아 주요 복합리조트 카지노들
- 성장전략: 외국인 VIP 유치 확대, 카지노 영업장 확대 및 베팅 한도 상향, 복합문화공간 및 랜드마크 호텔 신축, 비카지노 부문 매출 다변화 추진
- 리스크 요인: 코로나19 재확산, 내국인 출입 제한 정책, 국내외 규제 변화, 경기 민감도
■ 재무상태와 수익성
| 연도 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | 영업이익률(%) | 부채비율(%) | ROE (%) | ROA (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2020 | 4,785.79 | -4,315.88 | -2,758.60 | -90.18 | 9.96 | -8.33 | -7.58 |
| 2021 | 7,884.33 | -526.75 | -105.67 | -6.68 | 15.26 | -0.32 | -0.28 |
| 2022 | 12,706.86 | 2,175.71 | 1,156.17 | 17.12 | 19.76 | 3.32 | 2.77 |
| 2023 | 13,885.72 | 2,822.67 | 3,408.99 | 20.33 | 18.71 | 9.1 | 7.66 |
| 2024 | 14,268.63 | 2,857.90 | 4,568.95 | 20.03 | 18.98 | 11.56 | 9.72 |
- 재무 건전성 양호, 부채비율 안정적 유지, 수익성 빠른 회복세
■ 배당 및 주주환원 정책
- 최근 5년간 배당현황
- 배당금 및 배당성향은 안정적으로 증가 추세이며, 시가배당률도 4%대에서 6% 초반까지 상승
- 자사주 매입은 2023년부터 본격화되어 2024년까지 400억원 규모 완료, 총 1,000억원 계획 중
- 배당 및 자사주 매입을 통한 주주환원 정책이 강화되고 있음
| 연도 | 배당금(원) | 배당성향 (%) | 시가배당률 (%) | 자사주 매입 규모 (억원) |
|---|---|---|---|---|
| 2020 | 약 400 | 50 이상 | 약 4.2 | 없음 |
| 2021 | 약 600 | 50 이상 | 약 5.1 | 없음 |
| 2022 | 약 900 | 50 이상 | 약 5.8 | 일부 시행(수십억원) |
| 2023 | 약 1,000 | 55 이상 | 약 6.0 | 400억원(자사주 매입 완료) |
| 2024 | 1,170 | 60 이상 | 약 6.3 | 1,000억원(계획) 중 400억원 완료 |
- 주주환원 정책
- 최근 5년 현금배당 총액 증가 및 배당성향 50% 이상 유지
- 2024년 역대 최대 주당 배당 1,170원 결정, 배당수익률 약 6.3%
- 2024~2026년 자사주 매입계획 총 1,000억원 규모 중 400억원 완료
- 주주환원율 60% 목표로 주주가치 제고 지속 추진
■ 산업 ∙ 경영환경 (SWOT)
- 국내 카지노 시장은 내국인 출입 제한을 갖는 강원랜드가 독점적 위치
- 해외 복합리조트(마카오, 싱가포르 등)와의 경쟁 심화
- 경기 및 환율, 원자재 가격 변동에 민감
- 정부 규제 완화 진행 중으로 영업범위 확대 및 비카지노 사업 강화 기대
| 구 분 | 주 요 분 석 내 용 |
|---|---|
| 강점 (Strengths) | – 국내 유일 내국인 카지노 독점권 보유 – 강력한 지역사회 및 정부 지원 – 안정적 재무구조 및 회복력 – 지속가능경영 및 ESG 우수평가 |
| 약점 (Weaknesses) | – 매출 대부분이 카지노에 집중되어 있음 – 코로나19 등 외부 충격에 취약 – 비카지노 분야 매출 및 수익 가시화 더딤 |
| 기회 (Opportunities) | – 규제 완화에 따른 영업 확대 – 외국인 VIP 고객 유치 확대 – 복합문화공간 및 리조트 신축으로 성장 동력 다각화 – 슬롯머신 수출 등 신사업 확대 |
| 위협 (Threats) | – 강원랜드 독점권 만료 가능성 – 국내외 경쟁 심화 – 도박 중독 등 사회적 이슈 강화 – 경기 침체 및 정책 변화에 따른 불확실성 |
■ 최근 이슈 및 투명성
- 2024년 400억 자사주 매입 완료, 2026년까지 지속 예정
- 감사 의견 투명, 내부통제 강화 및 부패방지 경영시스템 인증 획득
- ESG 경영 우수, 지역사회 일자리 창출 및 안전 경영 모범 사례 인정
■ 차트 기술적 분석
- 최근 5년간 주가 ’20년 코로나 영향으로 급락했으나 ’22년부터 강력한 상승세 지속
- 장기/중기 이동평균선 모두 우상향 추세 유지 중
- 외국인 및 기관 투자자의 꾸준한 매수세 관찰됨
■ 향후 1년 주가 시나리오
| 시나리오 | 조건 | 예상 주가 범위 (원) | 확률(%) |
|---|---|---|---|
| 상승 | 규제 완화 및 글로벌 VIP 유치 증가 | 20,000 ~ 25,000 | 40 |
| 중립 | 현상 유지, 코로나 이후 성장 안정 | 16,000 ~ 20,000 | 40 |
| 하락 | 경기 악화, 규제 재강화 우려 | 13,000 ~ 16,000 | 20 |
■ 투자전략 포인트
- 매수 전략: 분할 매수 권장, 15,000~17,000원 구간에서 비중 조절
- 매도 전략: 목표 주가 23,000원, 부분 매도 20,000원 초과 시 고려
- 리스크 관리: 손절선 13,000원, 투자 비중 10~15% 유지 권장
■ 단·중·장기 모멘텀 & 리스크
- 단기(3개월): 카지노 영업규제 완화 효과 및 방문객 증가
- 중기(1년): 복합리조트 및 비카지노 사업 확대 진척
- 장기(3년+): 글로벌 복합리조트 재도약, 신사업 확대 및 수출 증가 기대
- 주요 리스크: 정책 및 규제 변동, 외부 경기 충격, 내국인 출입 정책 변화
■ 향후 2~3년 손익 시뮬레이션 (단위: 억원 및 배수)
| 구분 | 보수적 시나리오 | 기준 시나리오 | 낙관적 시나리오 |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 15,000 | 16,500 | 18,000 |
| 영업이익 | 2,500 | 3,000 | 3,600 |
| 추정 PER | 9 | 8.7 | 7.5 |
| 목표주가 | 18,000 | 20,000 | 23,000 |
- 예상 투자 수익률: 연평균 5~12% 범위 전망
- 24.11 : 1,796억원 규모 신규 시설투자 결정 → 제2카지노영업장 조성사업
- 24.10 : 보통주 2,405,292주(400억원) 규모 자사주 취득 결정 → 주가 안정및 주주가치 제고