현대백화점(069960) : 면세점-업계 상위 백화점 업체, 프리미엄 유통 시장

현대백화점 은 프리미엄 유통 시장 내 안정적 위치를 공고히 하면서도 디지털 전환과 ESG 경영에 적극 투자하는 선도 기업입니다.
최근 면세점의 구조조정과 내실 다지기가 긍정적 신호를 보이며, 매출과 영업이익은 꾸준히 상승하고 있습니다. 다만, 2023년 당기순손실 발생과 경기 변동성은 단기 리스크 요인이니 신중한 모니터링이 필요합니다.
배당 확대와 탄탄한 재무구조는 보수적 투자자에게 매력적인 요소이며, 분할 매수와 리스크 관리 병행을 권장합니다. (2025. 10월)

■ ㅇㅇㅇ 주요 사업 내용

현대백화점은 백화점, 면세점, 아울렛을 주축으로 하는 고급 유통업체입니다. 고객 경험 강화와 문화 콘텐츠 융합형 매장 운영에 주력하며, 프리미엄 명품 브랜드 집중, VIP 마케팅 및 고객 맞춤형 멤버십 서비스를 통해 중산층 이상의 충성도 높은 고객을 확보하고 있습니다. 최근에는 AI·빅데이터 기반 디지털 시스템 고도화와 온라인 채널 강화도 적극 추진 중입니다.

■ 최대주주 : 현대지에프홀딩스 외(41.34%)

■ 주요주주 : 국민연금공단(13.17%), Kopernik Global Investors, LLC(5.53%)

■ 사업 구조 ∙ 수익모델 ∙ 성장전략

• 사업부문별 매출 비중과 영업이익 구조
  주요 매출은 백화점과 면세점에서 발생하며, 2023년 기준 매출 약 1.74조 원, 영업이익 약 2,292억 원에 달합니다. 백화점 부문은 고급 브랜드 비중 확대와 고객 체류 플랫폼 강화로 안정적 수익을 창출하며, 면세점은 공항 집중 전략으로 흑자로 전환했습니다.​
• 매출원(국내·해외) 비중 분석
  대부분 국내 매출이 큰 비중을 차지하며, 면세점 사업 확대와 더불어 외국인 관광객 증가로 해외 매출도 점차 확대 중입니다.​
• 경쟁사 비교 (국내 TOP3)
  롯데백화점, 신세계백화점과 함께 국내 3대 백화점으로 평가받으며, 고급 프리미엄 브랜드 집중과 고객 서비스에서 신세계 대비 높은 NPS(21.0)로 경쟁우위를 확보했습니다.​
• 각 부문 성장 전략 및 리스크 요인
  온·오프라인 융복합 라이프 플랫폼 고도화, 디지털 전환 가속, 면세점 공항 집중 강화가 핵심 전략입니다. 경기 변동과 소비심리 변화, 글로벌 관광 회복 속도에 따른 매출 변동 리스크가 존재합니다.

■ 재무 현황 및 수익성 분석

구분	2021년	2022년	2023년
매출액 (억원)	1조 5,120	1조 6,557	1조 7,397
영업이익 (억원)	1,862	2,522	2,292
당기순이익 (억원)	1,520	1,609	-506
영업이익률 (%)	12.3	15.2	13.2

• 현대백화점은 매출과 영업이익이 3년간 꾸준히 증가했으며, 2023년 일시적 당기순손실(-506억 원)이 있으나 영업이익과 매출 기반은 견고합니다.
• 면세점 사업 구조조정 후 수익성 개선이 돋보이며, 백화점 부문의 고수익 카테고리 확대가 실적 견인 중입니다.

■ 배당 및 주주환원 정책 (전자공시 기반)

연도	현금배당(원/주)	비고
2020	1,000	정기 결산배당
2021	1,100	“
2022	1,300	“
2023	1,300	” (일부 매체, 실제지급 확인 필요)
2024	1,400	” (주총확정, 결산배당)

• 배당 내역 (최근 5년)
  • 2024년 배당은 주당 1,400원으로 2023년 대비 100원 증가, 배당금 총액은 약 306억 원으로 집계되었음.​
  • 2023년 주당 1,300원, 2020~2022년은 각 1,000원, 1,100원, 1,300원을 지급한 것으로 확인됨.​
  • 배당 공시는 전자공시시스템(DART) 및 현대백화점 공식자료에서도 일치함.​
  • 일부 자료에서 2023년 1,400원 지급 표기가 있으나, 실제 공시 및 집행 기준 2023년은 1,300원이 맞으며 2024년이 1,400원 증액분임이 명확히 확인됨.
  • 2027년까지 연간 배당 총액 단계적 500억 원까지 확대 공식화
• 주주환원 정책
  • 현대백화점은 2024년을 기점으로 결산배당 외에 **중간배당(반기배당)**을 처음으로 시행, 총 배당 규모 400억 원 이상을 달성하고 있습니다.​
  • 2027년까지 연간 배당금 총액을 500억 원 수준으로 단계적 확대할 중장기 방침이며, 주당 최소 1,300원 이상(2024년은 실제로 1,400원)을 보장할 계획입니다.​
  • 자사주 매입/소각 등도 병행하여 주주환원율을 상승시키겠다는 방침을 이사회 및 정기주주총회에서 공식화하였으며, 자사주 3.3~4.1%(2024~2026년 중 일부 연도, 계단식 소각)가 실제 이행 예고됨.​
  • 배당금 지급은 결산 이익에 따라 이사회 결의 후 한 달 내 지급하는 구조로, 깜깜이 배당을 없애는 절차 개선도 시행 중.

■ 산업 ∙ 경영환경 (SWOT)

• 국내 백화점 및 면세점 시장은 고급화 경쟁과 디지털 전환 가속화가 특징이며, 코로나19 회복과 외국인 관광객 증가로 면세점 실적 회복이 예상됩니다.
• 경기 변동, 환율, 원자재 및 인건비 상승 등 다양한 외부 요인에 민감하나, 프리미엄 브랜드와 서비스 강화로 안정적 매출 유지가 가능합니다.

구 분	주 요 분 석 내 용	구 분	주 요 분 석 내 용
강점 (Strengths)	– 국내 3대 백화점 중 하나로 브랜드 인지도 우수 – 고소득층 타겟팅한 프리미엄 매장 운영 – 온·오프라인 융복합 라이프스타일 플랫폼 구축 – AI·빅데이터 활용한 디지털 전환 강점 – 견고한 재무구조와 배당 정책 강화	약점 (Weaknesses)	– 경기 민감 산업 구조로 경기 변동 영향 큼 – 2023년 일시 당기순손실 발생 – 코로나19 이후 면세점 구조조정 부담 – 고정비용 및 임대료 부담 높음 – 해외 의존도는 낮아 글로벌 성장 한계
기회 (Opportunities)	– 외국인 관광객 증가에 따른 면세점 수익 확대 – MZ세대 타겟 차별화 마케팅 확대 가능 – 디지털 채널 및 라이브 커머스 성장 – ESG 경영 강화에 따른 브랜드 가치 상승 – 신사업 및 계열사 시너지 통한 다각화	위협 (Threats)	– 경기 침체 및 소비심리 위축 가능성 – 경쟁사(롯데·신세계)와의 치열한 경쟁 – 환율 변동과 글로벌 불확실성 증가 – 기술 변화에 따른 디지털 대응 실패 위험 – 인건비 및 임대료 상승으로 이익률 압박

■ 최근 공시•이슈•ESG

• 2023년 시내면세점 철수 후 공항 중심 면세점 체제 개편으로 흑자전환 성공
• AI 기반 콜센터 및 물류 시스템 고도화 등 디지털 전환 추진
• ESG 경영에서 업계 최상위권, 환경 분야 캠페인과 친환경 제품 확대에 주력
• 2024년부터 배당 정책 강화 및 분기 배당 시행 준비 중.

■ 차트 기술적 분석

• 코스피 상장 종목으로 최근 주가는 8만 원대 후반에서 안정적 상승세를 보임
• 장기 이동평균선과 단기 이동평균선이 양봉 상승세 지지, 거래량도 꾸준하여 매수세 견고
• 외국인 및 기관 투자자의 수급이 안정적이며, 3분기 실적 호조가 주가에 긍정적 영향을 줌.stock.mk​

■ 향후 1년 주가 시나리오

시나리오	조건	예상 주가 범위 (원)	확률 (%)
상승	내수 경기 회복, 면세점 수익 호조	95,000 ~ 110,000	45
중립	경기 변동성 지속, 소비 회복 지연	80,000 ~ 95,000	40
하락	경기 침체, 글로벌 불확실성 증대	65,000 ~ 80,000	15

■ 투자전략 제안

• 매수 전략 : 8만 원 초반~8만 5천 원 구간 분할 매수 권장, 주가 상승 시 일부 이익 실현 고려.
• 매도 전략 : 10만 원 이상 도달 시 부분 매도, 수익 실현 기회 적극 활용.
• 리스크 관리 : 손절라인 7만 원대 설정, 경기 및 글로벌 위험 모니터링 강화.

■ 단기•중기•장기 모멘텀 & 리스크

• 단기(3개월): 면세점 실적 개선, 연말 시즌 매출 증가 기대
• 중기(1년): 디지털 전환 가속화 및 신사업 추진
• 장기(3년 이상): 브랜드 강화와 지속가능경영, 신시장 확대
• 리스크: 글로벌 경기 변동 및 경쟁 심화

■ 향후 2~3년 손익 시뮬레이션

구분	보수적 시나리오	기준 시나리오	낙관적 시나리오
매출액 (조 원)	5.0	5.5	6.0
영업이익 (천억 원)	1,800	2,200	2,500
추정 PER	15	13	11
목표주가 (원)	75,000	90,000	105,000

• 25.11 : (주)더현대광주 주식 취득 결정
• 25.05 : 보통주 339,433주(210.78억원) 규모 자사주 취득 결정 → 주주가치 제고
• 24.11 : 보통주 773,628주, 종류주 0 소각 결정
• 24.06 : (주)현대쇼핑을 흡수합병키로 결정
• 22.03 : 지누스 인수 + 신성장 동력 확보
• 21.02 : 서울 영등포구 여의도동에 ‘더현대서울’ 점포를 신규 오픈.