코스메카코리아는 글로벌 ODM 업계 내 견조한 수익성과 안정적 재무구조를 기반으로 탄탄한 성장 모멘텀이 있는 종목입니다. 특히 미국과 중국 시장 확대와 인디 브랜드 중심의 다변화 전략이 긍정적입니다.
단기 주가 변동성은 불가피하나 투자자가 장기 성장 가능성에 집중하면 분할 매수와 손절 전략으로 리스크 관리가 가능합니다. 적극적 투자자에게는 신제품 및 연구개발 투자 강화, ESG 리더십 성장 등을 고려한 목표가 상향 조정도 가능하니, 분산 투자와 함께 중장기 관점에서 접근하는 것이 현명할 것입니다. (2025. 11월)
목 차
■ ㅇㅇㅇ 주요 사업 내용
코스메카코리아는 글로벌 화장품 ODM(Original Design Manufacturing) 전문기업으로, 고객사의 브랜드를 대신해 제품 기획, 개발, 생산, 유통까지 일괄 서비스하는 사업모델을 보유하고 있습니다. 인디 브랜드를 포함한 다양한 고객사와의 협업을 통해 기초화장품, 메이크업, 마스크팩 등 다양한 카테고리 제품을 생산하며 미국, 중국 등 글로벌 시장 진출을 가속화하고 있습니다.
■ 최대주주 : 박은희 외(38.9%)
■ 주요주주 : 국민연금공단(10.93%), KB자산운용(7.60%)
■ 사업 구조 ∙ 수익모델 ∙ 성장전략
- 사업 부문별 매출 비중 및 영업이익 구조
- ODM 사업이 매출과 영업이익의 90% 이상 점유
- 기초 화장품과 마스크팩 카테고리 중심으로 성장 중
- 턴키(완제품 일괄 생산)와 non-턴키(부분 생산) 매출 구조가 혼재
- 매출원별 비중 분석
- 국내 매출 약 55%
- 해외 매출 약 45%로 해외 시장 증가세 뚜렷 (특히 미국 및 중국 시장)
- 경쟁사 비교
| 구분 | 코스메카코리아 | 코스맥스 | 한국콜마 |
|---|---|---|---|
| 매출액(억원) | 6217 (2025F) | 2조원대 이상 | 1조원대 이상 |
| 영업이익률 (%) | 약 13.5% | 15% 이상 | 13% 내외 |
| 주요 시장 | 글로벌 ODM 및 인디 브랜드 | 글로벌 종합 ODM | 종합 OEM/ODM |
- 각 부문 성장전략 및 리스크
- 인디 브랜드 고객사 다변화로 안정적 성장
- 미국 시장 내 OGM 전략(해외 생산 거점 확보) 중심 확대
- 신제품 R&D 투자 강화 및 디지털 혁신 가속
- 리스크: 글로벌 경기 변동, 환율 리스크, 규제 강화 우려
■ 재무 현황 및 수익성 분석
| 구 분 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025(E) |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 3,994 | 4,707 | 5,243 | 6,256 |
| 영업이익 | 104 | 492 | 604 | 842 |
| 영업이익(발표기준) | 104 | 492 | 604 | |
| 당기순이익 | 60 | 339 | 537 | 579 |
| 지배주주순이익 | 27 | 223 | 428 | 482 |
| 비지배주주순이익 | 33 | 116 | 109 | |
| 자산총계 | 3,928 | 4,326 | 5,180 | 6,093 |
| 부채총계 | 1,857 | 1,905 | 2,103 | 2,566 |
| 자본총계 | 2,070 | 2,422 | 3,076 | 3,526 |
| 지배주주지분 | 1,467 | 1,695 | 2,184 | 2,646 |
| 비지배주주지분 | 604 | 726 | 892 | 880 |
| 자본금 | 53 | 53 | 53 | 51 |
| 부채비율 | 89.72 | 78.65 | 68.36 | 72.78 |
| 유보율 | 2,646.33 | 3,074.78 | 3,990.09 | |
| 영업이익률 | 2.6 | 10.44 | 11.51 | 13.46 |
| 지배주주순이익률 | 0.67 | 4.74 | 8.16 | 7.7 |
| ROA | 1.53 | 8.21 | 11.3 | 10.28 |
| ROE | 1.84 | 14.12 | 22.07 | 19.95 |
| EPS(원) | 249 | 2,090 | 4,008 | 4,512 |
| BPS(원) | 13,732 | 15,874 | 20,450 | 24,777 |
| DPS(원) | 100 | 103 | ||
| PER | 41.22 | 17.37 | 13.8 | 17.04 |
| PBR | 0.75 | 2.29 | 2.7 | 3.1 |
| 발행주식수 | 10,680 | 10,680 | 10,680 | |
| 배당수익률 | 0.18 |
- 견조한 매출 및 영업이익 성장세, 안정적인 수익성 유지
- 부채비율과 기타 재무건전성 양호
- 현금흐름도 안정적이며 2025년 중 연구개발 투자 확대 계획
■ 배당 및 주주환원 정책 (전자공시 기반)
- 2024년 기준 주당 100원 배당 결정 (배당수익률 0.19%)
- 자사주 매입 계획 및 실행 내역 없음
- 주주환원 정책은 주로 장기 성장 투자에 초점 맞춤
■ 산업 ∙ 경영환경 (SWOT)
- 글로벌 K-뷰티 및 ODM 시장 연 6~7% 성장 지속
- 미·중 무역 환경, 친환경 규제, 환율 변동에 민감
- 국내외 친환경 및 지속가능소재 규제 강화
- 코로나19 이후 글로벌 화장품 수요 회복 및 인디 브랜드 성장 주도
| 구 분 | 주 요 분 석 내 용 | 구 분 | 주 요 분 석 내 용 |
|---|---|---|---|
| 강점 (Strengths) | – 글로벌 ODM 시장 내 견고한 고객사 포트폴리오 – 뛰어난 R&D 역량과 지속적인 연구개발 투자 – 미국·중국 등 해외 생산 거점과 네트워크 보유 – 인디 브랜드 대상 차별화된 맞춤형 서비스 제공 – 지속가능경영과 ESG 성과 인정 | 약점 (Weaknesses) | – 국내 인디 브랜드 의존도가 높아 일부 매출 집중 위험 – 글로벌 대형 ODM 업체 대비 브랜드 인지도 낮음 – 단기 변동성 높은 환율 및 원자재 가격 영향 – 제한된 자본 규모에 따른 대규모 투자 한계 – 다수 중소 고객사 관리에 따른 운영 비용 부담 |
| 기회 (Opportunities) | – 글로벌 K-뷰티 및 인디 브랜드 성장 가속 – 친환경·고기능성 화장품 시장 확대 – 미국·유럽 등 신규 해외시장 진출 가능성 – 디지털 마케팅 및 이커머스 확대에 따른 매출 증대 – 스타트업과의 오픈 이노베이션 통해 신제품 개발 | 위협 (Threats) | – 미·중 무역 긴장 지속과 규제 강화 우려 – 경쟁 심화 및 대형 글로벌 ODM과의 경쟁 확대 – 글로벌 경기 둔화 및 소비 심리 위축 가능성 – 환율 변동성 심화 및 원재료 공급망 불안 – 투자자 및 시장 변동성에 따른 자본 조달 어려움 발생 가능 |
■ 최근 공시•이슈•ESG
- 2025년 지속가능경영보고서 발표, 탄소중립, 친환경 원료 확대 등의 ESG 전략 강화
- 연구개발 및 혁신 집중, 판교 제2테크노밸리 연구원 신축 가동
- 회계 투명성 유지, 감사 의견 무난
- 미국, 중국 중심 해외 사업 확장 가속화 및 OGM 전략 중점
■ 차트 기술적 분석
- 2025년 9월 기준 주가는 69,500원 선에 위치, 단기 하락세 경험 후 지지선 확인됨
- 65,000원이 강한 지지선, 20일 이동평균선(75,000~78,000원)이 단기 저항선
- 거래량은 기관 및 외국인의 누적 매수와 공매도 영향 혼재
- 단기 과매도권 진입 후 반등 가능성 존재
■ 향후 1년 주가 시나리오
| 시나리오 | 조건 | 예상 주가 범위(원) | 확률(%) |
|---|---|---|---|
| 상승 | 글로벌 K-뷰티 성장 가속 및 신제품 성공 | 75,000 ~ 90,000 | 40 |
| 중립 | 현행 성장세 유지 및 시장변동성 완화 | 65,000 ~ 75,000 | 40 |
| 하락 | 글로벌 경기 둔화 및 규제 강화 | 55,000 ~ 65,000 | 20 |
■ 투자전략 제안
- 보수적 투자자 전략
- 분할 매수 권장: 65,000~68,000원 구간에서 3단계 분할 매수
- 손절선: 62,000원 이하 시 손실 최소화 차원에서 비중 축소
- 부분 매도: 80,000원 이상 시 이익 실현 단계적 진행
- 적극적 투자자 전략
- 집중 매수: 현재 가격대 반등 확인 시 분할 매수 확대
- 목표가: 단기 85,000원, 중장기 90,000원 설정
- 리스크 분산 위해 타 K-뷰티 대형주와 포트폴리오 조정 병행
■ 단기•중기•장기 모멘텀 & 리스크
- 단기(3개월): 신규 인디 브랜드 수주 증가, 미국 시장 매출 확대
- 중기(1년): 연구개발 강화 및 생산설비 확장, ESG 투자 효과
- 장기(3년+): 글로벌 K-뷰티 확장과 친환경 트렌드 주도
- 리스크: 국제 무역 긴장 심화, 원자재 가격 변동, 환율 변동성
■ 향후 2~3년 손익 시뮬레이션
| 구분 | 보수적 시나리오 | 기준 시나리오 | 낙관적 시나리오 |
|---|---|---|---|
| 매출액(억) | 6,000 | 7,220 | 8,000 |
| 영업이익(억) | 800 | 975 | 1,100 |
| 추정 PER | 15 | 13 | 11 |
| 목표주가(원) | 70,000 | 85,000 | 95,000 |
- 3년 투자 수익률 예상 범위는 -5%에서 +35%로서 보수적 관점 유지
- 24.02 : 美,中 선크림 성장세 ‘주목’ → 매출 다각화‥실적·주가 잠재력 높아”