케이씨텍(281820) : HBM(고대역폭메모리), 반도체 및 디스플레이 제조 장비와 소재

케이씨텍은 탄탄한 기술력과 안정적 매출 기반으로 반도체 핵심 소재 및 장비 시장에서 견고한 위치를 차지하고 있는 점이 눈에 띕니다. 다만, 디스플레이 부문 부진이 지속되어 수익성에 일부 부담을 줄 수 있으니 여기에 대한 모니터링이 필요합니다.
보수적 투자자라면 28,000원 이하에서 분할 매수를 시작해 추이를 관찰하고, 목표 주가 40,000원 근처에서 부분 이익 실현을 고려하는 전략이 적합합니다.
시장 변동성에 대응해 손절선을 22,000원으로 설정하고 비중 조절을 병행하는 리스크 관리도 필수입니다.
케이씨텍의 반도체 부문 성장 동력과 해외 진출 확대가 장기적 성장 모멘텀으로 작용할 전망이기에 차근차근 투자해볼 만한 종목입니다. (2025. 10월)

■ 케이씨텍 주요 사업 내용

케이씨텍은 반도체 및 디스플레이 제조 장비와 소재를 주력 사업으로 하는 국내 대표 기업입니다.
특히 CMP(Chemical Mechanical Polishing) Slurry와 CMP 장비에서 높은 기술력을 확보했고, 삼성전자와 SK하이닉스 등 주요 반도체 고객사에 제품을 공급하며 안정적인 거래 관계를 유지하고 있습니다.

■ 최대주주 : 케이씨 외(54.54%)

■ 주요주주 : 국민연금공단(7.55%)

■ 사업 구조 ∙ 수익모델 ∙ 성장전략

구분	내용 및 비중
사업 부문별 매출 비중	반도체 부문 약 90% (3,003억원, 2025년 예상), 디스플레이 부문 10%(349억원)
영업이익 구조	전년 대비 디스플레이 부문 부진으로 수익성 하락, 반도체 부문은 견조함
매출원 국내·해외 비중	국내 대형 반도체 중심, 해외 수출 비중 점차 확대 중
경쟁사 비교	국내 주요 경쟁사: 세메스, 원익IPS 등; 글로벌 경쟁사: 어플라이드 머티리얼즈, 머티리즈, 인테그리스 등
성장 전략	CMP Slurry 매출 확대 및 CMP 장비 견조한 판매, 해외 시장 점유율 확대 계획
리스크 요인	디스플레이 산업 부진 지속, 반도체 경기 변동성, 글로벌 공급망 불확실성

■ 재무 현황 및 수익성 분석

연도	2021	2022	2023	2024	2025 예상
매출액(억)	3,880	3,850	3,860	2,405	3,352
영업이익(억)	572	502	500	260	392
순이익(억)	450	420	400	220	320
부채비율(%)	40	39	38	41	40
영업이익률(%)	14.7	13.0	13.0	10.8	11.7
ROE(%)	12.0	11.5	11.3	10.5	11.0

• 최근 3년간 매출은 안정적이며 2024년 디스플레이 부진으로 다소 감소함.
• 영업이익 및 순이익은 견조하나 디스플레이 부문의 부진 영향으로 2024년 하락세.​
• 부채비율 40% 내외로 안정적인 재무 건전성 유지.

■ 배당 및 주주환원 정책 (전자공시 기반)

연도	배당금(원)	배당성향(%)	시가배당률(%)
2019	200	–	0.9
2020	220	–	0.8
2021	220	–	0.9
2022	250	–	1.6
2023	180	–	0.7
2024	270	–	–

• 최근 5년 배당은 약 180~250원 사이 지급, 시가배당률은 0.7%~1.6% 수준으로 꾸준한 현금 배당 유지.
• 자사주 매입 공시는 공식 확인 불가.

■ 산업 ∙ 경영환경 (SWOT)

• 국내외 반도체 시장은 기술력과 투자 규모 확대 지속, CMP 공정 필수 소재·장비 시장 성장 전망.
• 경기 변동 및 원자재 가격, 환율 변동성이 실적 변동의 주요 변수.
• 디스플레이 산업 장기 침체가 디스플레이 부문 매출에 부정적 영향.
• 글로벌 반도체 장비 경쟁 격화 및 기술 혁신 속도 중요성 증대.

구 분	주 요 분 석 내 용	구 분	주 요 분 석 내 용
강점 (Strengths)	– 국내 반도체 CMP 시장 점유율 확보 및 장비·소재 통합 공급능력 – 주요 대형 고객사와 장기 안정적 거래 관계 – 꾸준한 연구개발 투자 및 기술력 향상 – 견고한 재무 건전성과 수익성 유지 – 글로벌 시장 확장 가시적 성과	약점 (Weaknesses)	– 디스플레이 부문 실적 부진 및 매출 의존도 과다 – 해외 시장 점유율 대비 낮은 브랜드 인지도 – 특정 장비 및 소재 제품군에 대한 의존도 – 원자재 가격 변동에 민감한 사업구조 – 배당 정책에서 주주 환원 확대 가능성 제한적
기회 (Opportunities)	– 반도체 산업 투자 확대 및 고급 장비 수요 증가 – 해외 시장 특히 북미, 대만, 중국 수출 성장 예상 – 환경 친화적 소재 및 공정 기술 개발 추진 – CMP 장비 고도화 및 신제품 개발로 신규 수익 창출 – 글로벌 공급망 재편에 따른 국내 생산 기반 강화	위협 (Threats)	– 디스플레이 업황 저조와 관련 투자 위축 – 글로벌 경기 및 무역 갈등에 따른 수출 불확실성 – 환율 변동 및 원자재 가격 상승 리스크 상존 – 경쟁 심화로 인한 가격 경쟁 및 시장 점유율 압박 – 기술 유출 및 특허 분쟁 가능성 존재

■ 최근 공시•이슈•ESG

• 2024~2025년 디스플레이 장비 부문 부진 지속 및 반도체 CMP 슬러리 판매 견조
• 최근 신제품 출시 및 해외 수주 확대 노력 중
• 회계 투명성 및 감사 의견 무난, 이슈 미발견
• ESG 관련 환경 및 사회책임 활동 진행, 지배구조 개선 시도 중.

■ 차트 기술적 분석

• 최근 5년 주가는 2022년 고점 이후 조정 국면, 2024년부터 회복 기미 나타남
• 장기 이동평균선은 안정적이며 중기선과 교차점 다수 발생해 단기 변동성 존재
• 거래량은 기관과 외국인 투자자의 혼재된 수급 패턴, 대규모 변동성 보임

■ 향후 1년 주가 시나리오

시나리오	조건	예상 주가 범위 (원)	확률(%)
상승	반도체 산업 투자 확대 및 해외 수주 증가	35,000 ~ 42,000	40
중립	시장 안정 및 기존 실적 유지	28,000 ~ 35,000	40
하락	디스플레이 부진 장기화 및 경기 악화	22,000 ~ 28,000	20

■ 투자전략 제안

• 매수 전략: 28,000원 이하에서 분할 매수 권장, 초기 40% 물량 투입 후 시장 상황에 따라 추가 확보
• 매도 전략: 목표 주가 40,000원, 1차 이익 실현 구간 34,000원 설정
• 리스크 관리: 손절선 22,000원, 경기 변동성에 따른 비중 조절 적극 권장

■ 단기•중기•장기 모멘텀 & 리스크

• 단기(3개월): 반도체 CMP 슬러리 매출 안정, 디스플레이 업황 영향 지속
• 중기(1년): 해외 수주 성과 및 신제품 상용화에 따른 실적 개선 기대
• 장기(3년+): 글로벌 반도체 장비 시장 내 지속적 점유율 확대 및 기술 경쟁력 강화
• 리스크: 글로벌 경기 불확실성, 기술 경쟁 심화, 원자재 가격 변동

■ 향후 2~3년 손익 시뮬레이션

구분	보수적 시나리오	기준 시나리오	낙관적 시나리오
매출액(억 원)	3,200	3,350	3,800
영업이익(억 원)	350	390	480
추정 PER	15	14	12
목표주가(원)	30,000	34,000	42,000

• 2~3년 내 투자 수익률은 약 10~40% 상승 가능성 예상됩니다.

• 25.03 :
  • 100억원 규모 자사주 취득 신탁계약 해지 결정 → 신탁계약기간 만료
  • 보통주 5,418주(1.97억원) 규모 자사주 처분 결정 → 양도제한조건부주식(RSU) 지급
• 24.09 : 100억원 규모 자사주 취득 신탁계약 체결 결정 → 주가안정
• 24.07 : 100억원 규모 자사주 취득 신탁계약 체결 결정 → 주가안정
• 24.02 : 삼성전자 후면전력공급 내년 첫 상용화… 국내 유일 CMP 보유 부각
• 22.11 : 반도체 소재 비중 증가