진영은 신소재 전환기의 ‘저평가 전환주’로 판단된다. 단기적으로는 적자 구조가 이어지지만, 기술적 바닥권에서 거래되고 있으며 열분해유 및 반도체 필름 매출 실현 시 주가 리레이팅 가능성이 높다. 단, 재무적 여유가 제한되어 현 시점은 방어적 분할매수 구간으로 보는 것이 타당하다.
중장기적 관점에서는 소재 구조 전환에 따른 체질개선 기대감이 있으나, 시장 모멘텀은 2026년 이후 본격화될 것으로 전망된다. (2025. 10월)
목 차
■ 진영 주요 사업 내용
(주)진영은 고기능성 플라스틱 시트 및 산업용 필름 전문기업으로, ASA·ABS·PP·PMMA 등의 소재를 기반으로 내마모, 대전방지, 방염, 단열 등의 기능을 강화한 플라스틱 시트를 개발·생산한다.
최근에는 반도체용 대전방지필름, 2차전지용 방염필름, 폐플라스틱 열분해유 사업(한국에코에너지 인수) 등을 추가하며 신성장동력 확보에 주력하고 있다.
■ 최대주주 : 심영수 외(61.09%)
■ 사업 구조 ∙ 수익모델 ∙ 성장전략
- 매출 비중: 플라스틱 시트 65%, 산업용 필름 및 코팅 25%, 기타(열분해유 등) 10%(2024 기준 추정)
- 국내·해외 비중: 국내 78%, 해외(중국·동남아 위주) 22%로 구성.
- 경쟁사: 국내 – PI첨단소재, 아셈스, 퍼시스 / 글로벌 – 듀폰, 코베스트로, 사빅
- 성장전략은 ▲전기차·반도체용 필름 확대 ▲탄소감축형 소재 개발 ▲ESG 기반 공급망 확충에 있다. 다만 주택경기 둔화로 가구업체향 매출 감소가 단기 리스크로 작용하고 있다.
■ 재무 현황 및 수익성 분석
| 구분 | 2022 | 2023 | 2024 (연간기준) |
|---|---|---|---|
| 매출액(억원) | 303 | 310 | 342 |
| 영업이익(억원) | -15 | -9 | -29 |
| 순이익(억원) | -21 | -16 | -35 |
| 자산총계(억원) | 650 | 670 | 679 |
| 부채총계(억원) | 270 | 260 | 265 |
| 자본총계(억원) | 380 | 410 | 414 |
| 영업이익률(%) | -4.9 | -2.9 | -8.6 |
| 순이익률(%) | -6.9 | -5.1 | -10.3 |
| 부채비율(%) | 71.1 | 63.4 | 64.0 |
- 재무건전성은 부채비율 60%대 수준으로 안정적이나, 지속적 영업적자로 수익성 개선이 시급한 상황이다.
■ 배당 및 주주환원 정책 (전자공시 기반)
- 정기주총 기준 현금배당 이력은 없습니다.
- 장기 실적 회복 후 배당 재개 가능성이 있으나 단기간 배당정책 변화 가능성은 낮음으로 판단된다.
■ 산업 ∙ 경영환경 (SWOT)
- 시장성장성: 고기능성 플라스틱 및 반도체 필름 산업은 연 5~7% 성장세
- 민감도: 유가 및 원자재(PP, ABS) 가격 상승 시 원가 압박 심함
- 환율효과: 수출 비중이 낮아 큰 영향은 없으나 원자재 수입비중이 있어 원/달러 강세 시 마진 축소
- 정책환경: 국내 페트·플라스틱 순환경제 정책 강화, ESG 규제 확대는 양날의 검 역할
| 구 분 | 주 요 분 석 내 용 | 구 분 | 주 요 분 석 내 용 |
|---|---|---|---|
| 강점 (Strengths) | – 플라스틱 시트 기술력과 기능성 소재 다양화 추진 – 반도체 및 2차전지향 신규 필름 상용화 단계 – 중소기업 중 드문 자체 연구개발 실험시설 보유 – 친환경 열분해유 사업 진출로 미래 성장성 확보 – 국내 대형 가구사(한샘, 리바트) 공급망 안정화 | 약점 (Weaknesses) | – 영업이익 적자 지속으로 재무성 개선 지연 – 제품 원가율이 높은 구조 – 수출 비중 제한 및 내수 의존도 과다 – ESG 체계 초기단계, 공급망 대응 미흡 – 기업 인지도 및 IR활동 부족 |
| 기회 (Opportunities) | – 친환경·재활용 플라스틱 시장 확대 – 탄소중립 및 순환경제 관련 정부지원 정책 – 반도체 소재 국산화 수혜 가능성 – 글로벌 OEM 공급 확대 기회 – 열분해유 산업의 상업화 | 위협 (Threats) | – 원자재 가격 급등 및 공급망 지연 – 중국 경기 둔화에 따른 수요 감소 – 글로벌 경쟁 심화 – 환율 변동 위험 – 산업 규제 강화에 따른 비용 증가 |
■ 최근 공시•이슈•ESG
- 2024~2025년 주요 이슈는 한국에코에너지 지분 인수, 폐플라스틱 재활용 자회사 설립, 회계감사 적정의견 유지, GREEN ESG 5대 전략 실행이다.
- 투명한 감사의견 유지와 환경·안전 중심의 지배구조 개선이 긍정적으로 평가된다.
■ 차트 기술적 분석
최근 5년간 진영 주가는 2021년 고점 4,000원대 이후 추세적 하락 후 박스권(1,900~2,300원)에서 등락 중.
- 20·60·120일선: 장기 하락세 완화 국면
- 거래량: 외국인 비중 낮고 개인 주도
- 기관수급: 제한적, 기술적 반등은 거래량 수반 필요
■ 향후 1년 주가 시나리오
| 시나리오 | 조건 | 예상 주가 범위(원) | 확률(%) |
|---|---|---|---|
| 상승 | 흑자전환, 열분해유 매출 가시화 | 2,600~3,000 | 30 |
| 중립 | 보합 실적 지속 | 1,900~2,300 | 50 |
| 하락 | 원자재가 상승, 매출 둔화 | 1,600~1,900 | 20 |
■ 투자전략 제안
- 보수적 투자자: 1,900원 이하 분할매수, 20% 비중 유지
- 적극적 투자자: 1,800원대 분할매수 후 2,700원대 부분매도
- 리스크 관리: 1,650원 손절, 상승 시 2,900원 전량청산
■ 단기•중기•장기 모멘텀 & 리스크
- 단기(3개월): 반도체 필름 시제품 납품 테스트 결과 확인
- 중기(1년): 폐플라스틱 열분해유 본격 매출화
- 장기(3년+): 친환경 R&D 확충, 반도체 소재 OEM 확대
- 리스크로는 원가상승, 저수익성 고착, 설비투자 지연이 있다.
■ 향후 2~3년 손익 시뮬레이션
| 구분 | 보수적 | 기준 | 낙관적 |
|---|---|---|---|
| 매출액(억원) | 340 | 380 | 430 |
| 영업이익(억원) | -10 | 10 | 30 |
| 추정 PER | – | 12 | 9 |
| 목표주가(원) | 1,800 | 2,800 | 3,400 |
- 예상 2~3년 투자수익률: -5% ~ +60% 범위
- 23.08 : 국내 최초 신기술 ‘반도체’ 대전방지필름 성능 입증 S사 향 테스트 진행