원익머트리얼즈는 반도체 재료/부품·디스플레이 공정에 사용되는 고순도 특수가스 국산화와 글로벌 맞춤형 공급역량을 갖춘 기술집약형 소재기업으로, 안정적인 메이저 고객 기반 및 성장 모멘텀을 동시 확보하고 있습니다.
최근 실적은 일시적 둔화 상황이지만, 하반기 반등 가능성과 북미·중국 시장 신사업 확대 전략이 유효하다고 판단합니다. 다만 고객사 편중, 비용 변동성, 경쟁사 격차 등은 여전히 리스크로 작용하며, 배당·ESG 정책 강화와 공급망 다변화 노력이 더욱 중요해진 국면입니다.
현 주가는 저평가 영역에 속해, 중장기 관점에서 분할매수 후 실적 모니터링, 탄력적 대응이 적합하겠습니다. (2025년 8월 기준)
목 차
■ 주요 사업 내용
원익머트리얼즈는 반도체와 디스플레이 공정에 사용되는 고순도 특수가스(NH₃, NO, BF₃, F₂ Mix, BCI₃ 등)를 생산·공급하는 소재 전문기업입니다.
글로벌 메이저 반도체 및 디스플레이 제조사(삼성전자, SK하이닉스, LG디스플레이 등)에 직접 납품하며, 미국·중국 등 해외법인도 운영하고 있습니다.
국내 최초 주요 특수가스 국산화 성공으로 수입대체, 소재 국산화율 제고에 기여하였습니다.
■ 최대주주 : 원익홀딩스(45.69%)
■ 주요주주 :
- FILLIMITED(9.86%), 베어링자산운용(9.40%), 국민연금공단(8.64%)
■ 사업 구조 ∙ 수익모델 ∙ 성장전략
- 매출 구조: 반도체(메모리/비메모리)용 특수가스가 80% 이상, 디스플레이 20%대 구성.
- 국내·해외 비중: 2024년 기준 국내 매출 비중 약 60%, 해외(미국·중국·동남아) 40% 내외.
- 경쟁사: SK머티리얼즈퍼포먼스, 후성, 티이엠씨 등. SK머티리얼즈가 시장점유율 측면에서 1위, 후성/원익머트리얼즈가 치열한 국내외 경쟁.
- 성장전략/리스크: PF3, B₂H₆ 등 고부가 신규가스 공급 확대. 북미 반도체 클러스터 진출, 국내 첨단공정(High-K 등) 수주 집중. 환율·원가·고객사 편중 리스크 관리 필요.
■ 재무상태와 수익성
| 연 도 | 매출액(억원) | 영업이익(억원) | 순이익(억원) | 영업익률(%) | ROE(%) | 부채비율(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 5,813 | 888 | 577 | 15.3 | 14.2 | 98 |
| 2023 | 3,917 | 247 | 138 | 6.3 | 5.7 | 108 |
| 2024(E) | 3,107 | 519 | 318 | 16.7 | 14.3 | 100 |
- 2024년 실적 ‘상저하고’ 전망, 영업이익 개선 추세 반전. PF3 신규 공급, 원가절감, 북미 수출 확대 기대.
■ 배당 및 주주환원 정책
| 연 도 | 1주당 배당금(원) | 배당성향(%) | 시가배당률(%) | 자사주 매입 |
|---|---|---|---|---|
| 2021 | 200 | 7.6 | 0.6 | 없음 |
| 2022 | 350 | 11.5 | 1.2 | 없음 |
| 2023 | 350 | 29.7 | 2.0 | 없음 |
| 2024(E) | 350(예상) | ~18 | ~1.4 | 없음 |
- 2023년 기준 시가배당률 2.0%, 2024년 첫 중간배당 및 정책 확대 검토 중. 자사주 매입은 최근 3년간 공식 공시 없음.
■ 산업 ∙ 경영환경 (SWOT)
- 글로벌 반도체/디스플레이 제조설비 증가, 고부가 특수가스 공급 확대산업 성장.
- 환율·원자재·에너지비용 등 비용변동성, 주요 고객사 생산량 변화에 실적 민감도 큼.
- 정부 소재 국산화 육성, 신사업 수출지원 정책 수혜 예상.
| 구 분 | 주 요 분 석 내 용 |
|---|---|
| 강점 (Strengths) | 1. 반도체·디스플레이용 고순도 특수가스 국내 최초 국산화 성공 2. 글로벌 메이저 고객사 직접납품 네트워크 3. 100여 종 특수가스 포트폴리오 확보 4. PF3 등 고부가 신사업제품 공급 확대 5. 안정적 현금흐름, 꾸준한 배당 실시 6. 미국·중국 등 해외법인 통한 수출기반 구축 |
| 약점 (Weaknesses) | 1. 매출 구조 고객사(삼성·SK) 편중, 다변화 과제 2. 원가·환율 등 비용증가에 실적 민감 3. 경쟁사(후성·SK) 자본·시장지배력 격차 4. 배당성향·주주환원 정책 아직 제한적 5. F2 등 핵심가스 일부 기술격차 존재 6. 해외 현지 인력·물류관리 부담 |
| 기회 (Opportunities) | 1. 글로벌 반도체 증설(미국·중국·아시아) 신사업 확장 2. 첨단공정 고부가특수가스 시장 진입 3. 국내 소재 국산화 정책 수혜 4. 북미 PF3 신규공급으로 제품라인 확대 5. ESG·친환경소재 분야 성장 모멘텀 6. 글로벌 고객사 다변화 |
| 위협 (Threats) | 1. 원자재·환율·유가 급등에 의한 사업비용 위험 2. 주요 고객생산량 감소 시 단기 실적 타격 3. 글로벌 소재기업·중국 경쟁사 진입 4. 환경규제·산업안전 관련 법적 리스크 증대 5. 공급망/물류 차질(미국·중국) 6. 배당정책 변동에 따른 투자자 신뢰도 변화 |
■ 최근 이슈 및 투명성
- 2024년 실적은 ‘상저하고’ 전망(상반기 둔화, 하반기 반등 예상), 미국·중국 신공급 라인 확대, 배당/ESG 경영 강화.
- ESG: 친환경 생산공정, 산업안전 기준 엄격 적용, ISO·GRI 인증 취득.
■ 차트 기술적 분석
- 2024년 연초 박스권(22,000~26,000원), 6~7월 저점 반등, 8월 현재 24,400~25,100원 횡보.
- 기관·외국인 순매수세 개선, 거래량 증가 추세. PER 7.3~8.2배 저평가 구간.
■ 향후 1년 주가 시나리오
| 시나리오 | 조건 | 예상 주가(원) | 확률(%) |
|---|---|---|---|
| 상승 | 하반기 실적 반등, 북미 수출 확대 | 28,000~32,000 | 30 |
| 중립 | 실적 정체, 경쟁사/환율 부담 | 22,000~26,000 | 55 |
| 하락 | 주요 고객 생산량 둔화 및 비용 증가 | 18,000~22,000 | 15 |
■ 투자 전략 제안
- 분할매수: 22,000~24,500원 구간 비중 30~40% 내외.
- 목표주가: 28,000~31,000원, 부분청산 권고.
- 리스크관리: 21,000원 이탈시 손절, 실적 전망 지속 점검.
■ 단·중·장기 모멘텀 & 리스크
- 단기(3~6개월): 신규 PF3·고부가가스 수출, 하반기 실적 개선.
- 중기(1년): 미국·중국 신공장/고객사 공급 확대, 배당 정책 유지.
- 장기(3년+): 첨단공정 전체 투자, ESG·친환경 소재 중심 확장 가능성.
- 리스크: 원가·환율, 경쟁심화, 고객사 편중, 정책환경 급변.
■ 향후 2~3년 손익 시뮬레이션 (단위: 억원 및 배수)
| 구 분 | 보수적 | 기 준 | 낙관적 |
|---|---|---|---|
| 매출(억) | 2,900 | 4,050 | 4,900 |
| 영업익(억) | 500 | 750 | 950 |
| PER | 11 | 7.8 | 6.2 |
| 목표가 | 21,000 | 32,000 | 41,000 |
| 2~3년 수익률 | -10~+25% | +32~+60% | +60~+110% |
- 24.09 : 557.78억원 규모 유형자산(토지 및 건물) 양수 결정 → 자산가치 제고
- 23.03 : 반도체용 특수가스계 터줏대감
- 22.05 : 달라진 시장 환경에 안정적 실적 성장
- 21.01 : 자타공인 산업용 특수가스 전문기업 → 전방 산업 낙수 효과와 국산화 주목
- 20.10 : 높아진 안전재고·안정적 실적
- 06.12 : 구 원익IPS의 특수가스사업부문이 물적분할한 업체.