미투온(201490) 스테이블코인, 디지털 엔터테인먼트 기업

미투온은 소셜카지노, NFT, 블록체인 신사업 중심 성장전략을 통해 게임주를 넘어 새로운 디지털 엔터·금융 플랫폼 기업으로 변신 중.
정책수혜 및 신사업 기대감으로 2025년 단기 주가 급등을 경험함. 배당 및 주주환원정책은 장점이나, 약점으로 본업 실적 안정성으로 실적 변동성·재무구조 개선 및 신사업 수익화가 중장기 투자 포인트. (2025. 07월 기준)

■ 주요 사업 내용

• 소셜 카지노 게임을 주축으로 메타버스, NFT, P2E(Play-to-Earn), 블록체인 기반 게임·콘텐츠 사업을 전개하는 디지털 엔터테인먼트 기업.
  – (주력 사업) 대표작 ‘풀팟홀덤’, 소셜카지노(잭팟베가스 등), 캐주얼 게임, 메타버스 카지노 서비스 등을 중심으로 글로벌 온라인 게임 시장에서 활동 중
  – (신사업 구조) 그룹 자회사(미투젠, 미버스랩스, 조프소프트 등)와의 연계로 NFT/디지털자산(미버스) 결제, 자체 코인, 블록체인 게임 플랫폼 등 금융·커머스 융합 신사업을 적극 추진 중.

■ 재무재표 및 주요 재무지표

• 재무상태표 분석
  • 전환사채 등 차입에 기반한 자금조달과 유동성 관리 이슈 있음

구 분	2023년말	2024년말	2025년 1Q	추이/특징
자산	1,120억	943억	1,120억	유동성 강화

• 손익계산서 분석
  – 2023~2024년 실적 저조, 2025년 반등 추세
  – 소셜카지노 및 신작 게임 매출 기여가 중심

구 분	2023년말	2024년말	2025년 1Q
매출액	1,090억	943억	254억
영업이익	221억	118억	44억
순이익	174억	40억	44억

• 현금흐름표 분석
  – (영업활동) 잉여 현금창출 구조이지만, 실적 부진시 변동성 확대.
  – (투자활동) 신규 게임, NFT 사업, 그룹사 인수 등으로 인한 투자금 지속 집행.
  – (재무활동) 전환사채 등 차입 확대, 배당 및 자사주 매입 등 현금 유출 동반

■ 사업모델과 성장성

• 주요 사업별 수익구조 및 매출 비중
  – 게임/콘텐츠 아래에 P2E, NFT 신사업 매출 비중이 증가 추세

사업부문	2024년 매출(비중)
소셜카지노/게임	약 70% 이상
NFT/가상자산	10~20%
기타(신사업 등)	10~20%

• 단기 및 중장기 성장전략과 신사업 추진 상황
  – 메타버스 카지노, NFT 홀덤 등 블록체인 기반 신사업 확장
  – 미버스 기반 USDC 결제·NFT 플랫폼 상용화
  – 전통 게임 결합 디지털 자산 생태계 구축 추진

• 시장 점유율 현황 및 경쟁사와의 비교 분석
  – 글로벌 소셜카지노 시장 내 비(非)서구권 강점, 국내 1위권
  – 블록체인, NFT, 웹3 게임·엔터 시장의 선제적 진출

■ 배당정책 및 주주환원 정책

• 최근 5개년도별 배당금, 배당성향, 시가배당률 추이
  – 자회사 미투젠(지주사) 기준 최대 연간 40% 현금배당 정책, 미투온도 주주친화 정책 유지

연 도	배당금(원)	배당성향(%)	시가배당률(%)
2020	약 25	10~35	2~5
2021	약 30	15~40	2~6
2022	약 60	20~41	4~6
2023	약 30	18~30	3~6
2024	약 30	20~40	3~6

• 배당 지속 가능성 및 향후 배당 성장 전망
  – 현금유동성 문제와 실적변동 영향으로 변동 폭 있으나, 배당성향 자체는 높은 편.
  – 본업 부진·배당 의존 심화는 리스크로 꼽힘

• 자사주 매입 및 기타 주주환원 정책 현황 분석
  – 자회사·계열사 자사주 매입, 중간배당 등 주주친화 정책 적극 시행

■ 업종 및 시장 환경

• 경기 민감성 및 산업 특성
  – 소셜카지노 및 모바일게임 주요 업종: 경기방어형이나 실적 변동 가능성 내재.
  – 신규 블록체인/NFT 산업 성장성 동반 불확실성 크다.
• 글로벌 경제 주요 지표 변동 영향
  – 환율 상승시 해외 게임 매출 확장에 유리.
  – 금리·투자심리 변화, 정책 불확실성 영향 받음
• 산업 내 규제 변화와 대응 현황
  – 국내외 게임산업, 가상자산·NFT·P2E 규제 변화에 민감.
  – 2025년 스테이블코인 법안 등 정책 수혜 기대
• 경영환경 SWOT 분석

구 분	주 요 분 석 내 용
강점(Strengths)	– 소셜카지노·NFT 기반 신사업, 자회사 시너지
약점(Weaknesses)	– 본업 실적 부진, 재무 리스크, 외형 성장 한계
기회(Opportunities)	– 규제완화, 정책수혜, 글로벌 블록체인 게임 시장 성장
위협(Threats)	– 규제강화, 투자 위축, 수익구조 불안정

■ 최근 이슈 및 공시사항

• 최근 주요 공시 및 IR 자료 내용
  – 2025년 상반기 연속 기업설명회(IR)
  – 2025년 6~7월: 정책수혜(스테이블코인 법안), 단기 급등 등 이슈
• 감사보고서 의견 및 회계 투명성 상태
  – 외부감사 기준 ‘적정’, 유동성 관리 필요성 지적
• ESG 경영활동 및 관련 평가 현황
  – 자회사 중심 ESG 활동(환경·지속 가능한 게임 개발 등) 보고

■ 단기 및 중장기 투자전략

• 단기 실적 모멘텀 및 리스크 요인
  – 스테이블코인 법안, 신작 출시, 정책 테마 단기 모멘텀 부각
  – 본업 실적 변동, 유동성 리스크, 단기 급등 따른 변동성 고조
• 장기 성장 모멘텀 및 전략적 투자 포인트
  – 디지털 엔터테인먼트와 블록체인 융합 신사업 성장성
  – 그룹사 확장, 강한 배당성향, NFT 생태계 구축 노력

• 24.11 :
  – 139억원 규모 전환사채(해외전환사채포함) 발행후 만기전 사채 취득 → 사채권자의 조기상환청구권 행사
  – 90억원 규모 전환사채권 발행 결정 → 채무상환자금
• 24.10 : 보통주 867,678주(20억원) 규모 소각 결정
• 24.07 : 보통주 867,678주(20억원) 규모 자사주 취득 결정