리노공업(058470) 반도체 장비: 반도체 테스트 부품 전문 제조기업

리노공업은 한국 반도체 테스트 소켓 분야에서 확고한 지위를 확보한 기업입니다.

2025년 2분기 역대 최대 실적을 기록하며, AI·모바일·차세대 반도체 시장 성장에 따른 수혜가 기대됩니다. 특히 고마진 구조와 안정된 재무 상태, 그리고 꾸준한 배당정책은 투자 매력도를 높여줍니다. 다만 반도체 업황 변동성과 환율 리스크는 주의할 필요가 있으며, 분할 매수와 철저한 리스크 관리를 병행하는 보수적 투자 전략이 바람직합니다.

장기적으로는 해외시장 확대와 의료기기 부품 성장 등으로 안정적인 성과가 예상되어 신중한 매수 의견을 유지합니다. (2025. 09월 기준)

■ 주요 사업 내용

리노공업은 부산광역시 강서구 미음산단에 소재한 반도체 테스트 부품 전문 제조기업입니다. 반도체 테스트용 리노핀(핀)과 IC 테스트 소켓 및 의료기기 부품을 생산하며, 모바일용 고성능 테스트 소켓 시장을 주도하고 있습니다.

■ 최대주주 : 이채윤(34.66%)

■ 주요주주 : Wasatch Advisors, Inc.(6.93%)

■ 사업 구조 ∙ 수익모델 ∙ 성장전략

• 사업 부문별 매출 비중 및 영업이익 구조
  • 2025년 2분기 기준 매출 약 1,125억원 중 테스트 소켓이 약 71% 비중 차지
  • 고마진 영업이익률 47.5% 유지, 매출 대비 영업이익 534억원 기록.
  • 모바일용 R&D 소켓 증가 및 대만 모바일 칩 고객사 신규 확보가 높은 매출 성장 견인.
• 매출원(국내·해외) 비중 분석
  • 국내외 광범위 고객사 확보, 수출 중심 매출 확대
  • 부산 지역 테스트 소켓 수출액 지속 증가 추세.
• 경쟁사 비교 (국내TOP3 및 글로벌 경쟁사)
  • 국내 경쟁사: 솔루엠, 하나마이크론 등이 있으나 리노공업은 테스트 소켓 시장에서 독보적 기술력과 시장 점유율 보유.
  • 글로벌 경쟁사로는 관련 반도체 테스트 장비 기업들이 있으나, 리노공업은 내재화된 부품 설계 및 공정 강점이 차별화 포인트.
• 각 부문 성장 전략 및 리스크 요인
  • 성장전략: AI 반도체 및 차세대 패키징 기술 대응, 신규 의료기기 부품 시장 진출, 해외 고객 확대.
  • 리스크: 글로벌 반도체 시장 변동성, 환율 리스크, 모바일 업황 악화 가능성.

■ 재무 현황 및 수익성 분석

구분	2023년(십억원)	2024년(십억원)	2025년 예상(십억원)	2026년 예상(십억원)
매출액	256	278	358	406
영업이익	114	124	165	199
영업이익률	44.8%	44.6%	46.0%	49.2%
순이익	111	113	138	165
ROE	21.1%	19.2%	20.6%	20.8%
부채총계	26	35	63	72
자산총계	583	657	778	942

■ 배당 및 주주환원 정책 (전자공시 기반)

연도	1주당 배당금 (원)	배당성향(%)	시가배당률(%)	주주총회 및 공시 내용 출처
2020	1,500	41.1	1.09	전자공시, 2020년 결산 배당 공시
2021	2,500	40.2	1.23	전자공시, 2021년 결산 배당 공시
2022	3,000	33.2	1.48	전자공시 및 2022년 배당 유지 확인
2023	3,000	29.5	1.48	전자공시 및 2023년 배당 유지 확인
2024	3,000	25.1	1.7	전자공시 및 2024년 배당 공시 및 유지 확인

• 배당성향은 순이익 대비 배당금 비율로, 2020년 이후 약 25%~41% 구간에서 안정적으로 유지되고 있습니다.
• 시가배당률은 최근 주가 변동을 반영해 1.09%에서 1.7% 사이에 위치해 있으며, 2024년에는 약간 상승한 모습입니다.
• 배당 정책은 안정적이며 고배당을 지향하는 중장기 주주환원 정책으로 평가됩니다.

■ 산업 ∙ 경영환경 (SWOT)

• 국내외 시장 규모와 성장성
  • 글로벌 반도체 테스트 장비 시장은 AI·모바일·자동차 반도체 성장에 힘입어 지속 확대 중
  • 리노공업은 고성능 테스트 소켓 분야에서 높은 기술 장벽과 시장 점유율 확보.
• 경기·환율·원자재 가격 민감도
  • 반도체 장비산업 특성상 환율 변동성 영향 존재
  • 원자재 가격 변동에 상대적으로 낮은 노출
• 규제/정책 이슈 분석
  • 반도체 산업 관련 국내외 정책과 지원 확대 지속
  • 환경·사회·지배구조(ESG) 경영 강화 추세.

구 분	주 요 분 석 내 용
강점 (Strengths)	– 고마진의 포고핀, 테스트 소켓 내재화 기술력 – 안정적 재무구조와 고배당정책 – 글로벌 주요 모바일 칩 제조사와 거래 – 부산 소재 생산기지와 수출 경쟁력 – AI 및 전장용 반도체 시장 진출 추진
약점 (Weaknesses)	– 매출 일부가 모바일 시장에 의존 – 환율 변동성에 일부 노출 – 신사업 부문 실적 기여 제한적 – 대규모 R&D 투자 부담 존재 – 브랜드 글로벌 인지도 부족
기회 (Opportunities)	– AI 및 차세대 반도체 테스트 수요 확대 – 의료기기 부품 시장 신규 성장 – 차세대 패키징 고부가가치 소켓 수요 증가 – 해외시장 확대 및 고객 다변화 가능성 – 국내외 반도체 산업 생태계 성장 지원 정책 강화
위협 (Threats)	– 글로벌 반도체 경기 변동성 리스크 – 경쟁사 기술력 강화 및 가격 경쟁 심화 – 환율 및 무역 규제 변화 – 반도체 업계 고객 투자 위축 가능성 – 공급망 이슈 및 원자재 가격 상승

■ 최근 공시•이슈•ESG

• 2025년 2분기 최대 실적 기록 및 목표주가 60,000원 상향 조정
• 2025년 정기주주총회 결과 반영, 배당 유지 및 의사결정 완료
• 감사보고서에서는 적정 의견 획득, 회계 투명성 확보
• ESG 관련 구체 데이터 부족하나, 관련 정책 점차 도입 예정.

■ 차트 기술적 분석

• 최근 5년 주가 흐름과 변곡점
  • 52주 최고가 236,000원, 최저가 35,650원 기록
  • 2025년 들어 목표주가 상향과 함께 중장기적 상승추세 유지.
• 장기/중기 이동평균선 추세
  • 2025년 2분기 이후 50일, 120일 이동평균선 골든크로스 확인
  • 기술적 지표(OBV, MACD) 역시 긍정 신호 지속.
• 거래량·기관/외국인 수급 패턴
  • 외국인 지분율 34.1%, 기관 중심 안정적 매수세 지속
  • 60일 평균 거래대금 227억원으로 유동성 확보 상태.

■ 향후 1년 주가 시나리오

시나리오	조건	예상 주가 범위 (원)	확률 (%)
상승	AI·차세대 반도체 수요 급증, 해외시장 확대	55,000 ~ 70,000	35
중립	반도체 경기 안정화, 기존 고객사 유지	45,000 ~ 55,000	50
하락	경기 침체 및 환율 불안, 고객 투자 축소	35,000 ~ 45,000	15

■ 투자전략 제안

• 매수 전략
  • 40,000 ~ 45,000원 구간에서 분할 매수 권장
  • 하락 시 추가 매수 포지션 확보 고려
• 매도 전략
  • 60,000원 도달 시 일부 이익 실현
  • 70,000원 이상에서 부분 또는 전량 매도 검토
• 리스크 관리
  • 손절선 37,000원 설정 권고
  • 포트폴리오 내 15% 이내 비중 유지로 변동성 대비

■ 단기•중기•장기 모멘텀 & 리스크

기간	실적 드라이버	잠재 리스크 요소
단기	2Q25 최대 실적 및 모바일 시장 수요 유지	글로벌 경기 불확실성 및 환율 변동
중기	AI 및 차세대 반도체 테스트 신제품 개발 및 매출 확대	경쟁심화 및 원자재 가격 불확실성
장기	해외시장 확대 및 의료기기 부문 성장	기술 변화 미흡 및 고객사 투자 축소 위험

■ 향후 2~3년 손익 시뮬레이션

구분	보수적 시나리오	기준 시나리오	낙관적 시나리오
매출액 (십억원)	320	358	400
영업이익 (십억원)	140	165	210
PER (배)	28	26	24
목표주가 (원)	50,000	60,000	70,000

• 2~3년 투자 수익률 예상 범위: -10% ~ +50%.

• 25.02 : 500원 -> 100원 주식분할 결정 → 유통주식수 확대
• 24.11 : 971.82억원 규모 신규 시설투자 결정
• 22.11 : 대규모 투자를 통한 중장기 성장성 확보