글로벌텍스프리(204620) 면세점: 텍스리펀드(면세 환급) 서비스

글로벌텍스프리는 국내 텍스리펀드 시장 내 확고한 입지를 점하고 있으며, 2025년 현재까지 견조한 매출과 수익성 증가를 보여주고 있습니다. 관광객 수 증가와 다각화된 사업 전략이 긍정 요인이나, 세제 개편과 환율 변동 등 외부 리스크도 간과할 수 없습니다.

보수적 투자자라면 분할 매수를 통한 리스크 분산이 유효하며, 적극적 투자자 또한 5,200원 이상에서는 적극 매수 전략을 추천합니다. 장기적으로 글로벌시장 확장에 따른 안정적 성장 기대가 크므로 중장기 보유 관점이 합리적입니다.

전반적으로 안정성과 성장 가능성을 모두 고려한 균형 잡힌 투자 판단이 필요한 시점입니다. (2025. 09월 기준)

■ 주요 사업 내용

글로벌텍스프리는 주로 텍스리펀드(면세 환급) 서비스와 관련한 사업을 영위하며, 인바운드 외국인 관광객을 대상으로 국내외 매출을 확대하고 있다. 2025년 상반기 매출은 449억 원, 영업이익은 82억 원으로 전년 대비 각각 30.9%, 60.8% 증가했다.
주요 사업 부문은 국내 텍스리펀드 서비스, 싱가포르 및 일본 현지법인의 운영 등으로 다각화하고 있다.

■ 최대주주 : 문양근 외(23.09%)

■ 주요주주 : 브이아이피자산운용(8.86%)

■ 상호변경 : 유안타제1호스팩 -> 글로벌텍스프리(17년9월)

■ 사업 구조 ∙ 수익모델 ∙ 성장전략

• 사업 부문별 매출 및 영업이익 비중

사업 부문	2025년 매출(억원)	영업이익(억원)	비중(매출)
국내 텍스리펀드	400	75	약 89%
싱가포르	35.5	6.7	약 8%
일본	6.3	미공개	약 3%

• 성장 전략 및 리스크 요인
  • 전략: 인바운드 관광객 증가에 적극 대응, 의료용 텍스리펀드 다각화, 신세계백화점 등 제휴 강화, 중국 및 비중국 시장 공략 확대
  • 리스크: 관광객 변동성, 정책 변경(세제개편), 환율 변동, 경쟁 심화

■ 재무 현황 및 수익성 분석

• 최근 3년 재무제표 변동

구분	2023년	2024년	2025년 상반기
매출액	817	1,297	449
영업이익	98	218	82
당기순이익	-80	63	99

• 주요 재무비율

지표	2023년	2024년	2025년 상반기
영업이익률	12.0%	16.8%	18.3%
순이익률	-9.8%	4.8%	22.0%

• 재무건전성: 대체로 매출과 영업이익이 꾸준한 성장세를 나타내어 양호한 편이나, 구체적인 부채비율 등의 자료는 미공개 상태임.

■ 배당 및 주주환원 정책 (전자공시 기반)

• 공시된 배당정책은 없음.

■ 산업 ∙ 경영환경 (SWOT)

• 국내외 인바운드 관광객 수 증가가 텍스리펀드 사업 성장에 긍정적 영향 (2025년 상반기 중국 관광객 253만 명, 전년 대비 13.9% 증가).
• 주요 리스크는 경기 변동성, 환율 변동, 국제관광정책 및 세제 변화 등.
• 산업은 정부 규제의 영향을 크게 받으며, 2025년 말 세제개편안 종료 우려가 주가 변동성에 반영.

구 분	주 요 분 석 내 용
강점 (Strengths)	– 국내 최대 텍스리펀드 시장 점유율 보유 – 안정적인 매출 성장과 영업이익률 상승 – 인바운드 관광객에 특화된 사업 모델 – 다각적 시장 포트폴리오 (싱가포르, 일본 등) – 강력한 제휴망과 유통 채널 구축
약점 (Weaknesses)	– 해외 매출 비중이 낮고 특정 국가 의존도 높음 – 배당 및 주주환원 정책 미흡, 주주 만족도 저조 가능성 – 정보공시 및 IR 활동의 미흡 – 정책 변경에 민감한 사업 구조 – 단기적으로 재무 건전성 지표 미공개 상태
기회 (Opportunities)	– 인바운드 관광객 증가 지속 예상 (중국 단체 무비자 정책 등) – 의료용 텍스리펀드 등 신사업 부문 성장 가능 – 해외 시장 확장 및 서비스 다각화 – 디지털 및 모바일 결제 시스템 도입 확대 – 정부의 관광 진흥 정책 지원 확대
위협 (Threats)	– 코로나19 등 글로벌 불확실성 재유행 가능성 – 세제 개편에 따른 환급률 변화 위험 – 경쟁사의 서비스 다변화 및 기술개발 가속화 – 환율 변동성 증대에 따른 외환 손실 우려 – 규제 강화 및 정책 불확실성 증가

■ 최근 공시•이슈•ESG

• 2024~2025년 신제품, 투자 계획 관련 구체적 공시 자료 없음
• 회계 투명성은 기본적으로 유지 중이나, 구체적 감사 의견 자료 미공개
• ESG 정보 및 활동 관련 공식 공시는 제한적임.

■ 차트 기술적 분석

• 최근 5년 주가는 꾸준한 상승 추세를 보이며 2025년 9월 기준 주가는 약 5,800원대까지 상승함.
• 장기 (60일) 및 중기 (20일) 이동평균선은 2025년 상반기부터 정배열 상태로 안정적 상승 중.
• 거래량은 주로 기관과 외국인 투자자 중심으로 증가하는 경향, 최근 매수세 강화.

■ 향후 1년 주가 시나리오

시나리오	조건	예상 주가 범위 (원)	확률(%)
상승	인바운드 관광객 증가 지속, 세제 안정	6,000 ~ 7,500	50
중립	관광객 변동성 보합, 정책 변동 없음	5,200 ~ 6,000	30
하락	세제개편 우려, 경기 악화	4,000 ~ 5,200	20

■ 투자전략 제안

• 보수적 매수 전략
  • 분할매수 권장 가격대: 4,800원~5,200원, 총 투자 물량의 70% 집중
  • 추가 매수는 주가 5,200원 이상 상승 시 분할 진행
• 적극적 매수 전략
  • 시황 호전 시 5,200원부터 집중 매수, 최대 100% 투자 권장
• 매도 전략
  • 목표 주가: 7,000원
  • 6,500원 도달 시 30% 부분 매도, 7,000원 도달 시 추가 매도
• 리스크 관리
  • 손절선: 4,800원 밑일 경우 손실 최소화 위해 분할 손절 권고
  • 비중 조정: 시장 변동성에 따라 보유 비중 30~70%로 조절 권장

■ 단기•중기•장기 모멘텀 & 리스크

구분	단기(3개월)	중기(1년)	장기(3년+)
모멘텀	인바운드 관광객 증가세	신사업 다각화 효과	글로벌 시장 확장 및 안정적 매출 성장
리스크	환율 및 세제 개편 우려	경쟁 심화 및 정책 불확실성	글로벌 경기 변동 및 규제 강화

■ 향후 2~3년 손익 시뮬레이션

구분	보수적 시나리오	기준 시나리오	낙관적 시나리오
매출액 (억 원)	1,700	2,100	2,500
영업이익 (억 원)	240	320	400
추정 PER	80	70	60
목표주가 (원)	5,000	6,000	7,000

• 2~3년 투자 수익률 범위는 -10%에서 +40%까지 예상됨.

• 25.07 : 주식회사 핑거스토리 주식 취득 결정 → 경영 효율화
• 25.06 : 주식회사 스와니코코 주식 처분 결정 → 유상감자
• 24.12 : 주당 0.1499999주 배정 무상증자 결정
• 24.07 : 99.99억원 규모 제3자배정 유상증자 결정 → 운영자금
• 23.05 : 50억원 규모 전환사채권 발행 결정 → 운영자금
• 22.03 : 104억원 규모 유상증자 결정 → 운영자금
• 21.12 : 보통주 22,394주(0.69억원) 규모 자사주 처분 결정 → 무기명식 무보증 사모 교환사채 교환가격 조정에 따른 추가 처분
• 21.10 : 122억원 규모 전환사채권 발행 결정 → 운영자금